白癜风怎么治疗 http://pf.39.net/bdfyy/zjft/190912/7461259.html行业数据点评建材行业建材行业水泥价涨量缩供需缺口仍大，原材料压力陡增9月建材行业数据陆续发布。水泥产量同比下滑环比增长12.2%，价格涨幅显著，覆盖成本后利润水平仍在上升；玻纤价格上升印证供需格局长期向好；竣工依然环比回落，玻璃价格下滑，库存逐渐累积；原材料价格迅速上涨，成本压力陡增。支撑评级的要点水泥行业：限产影响显著，价格持续上涨，产量下跌12.2%：9月份全国水泥产量2.05亿吨，同比下滑12.2%，环比8月下滑4.7%。9月份全国多地出台较为严格的限产政策，在此背景下水，水泥产量显著下滑，价格大幅上升。据卓创资讯数据，9月底全国水泥熟料、P·O42.5粉末和P·S32.5粉末均价分别为.6、.3、.9元/吨，比8月底分别上升.5、.5、.1元/吨，单月涨幅创多年新高。9月份，全国主要地区的熟料与粉末价格均较大幅度上升，华南华中地区尤其。9月底，磨机开工率和熟料库容比分别为51.1%和51.4%，分别比8月下降10.6pct和7.6pct，开工率与库容比均呈现下降趋势。玻璃行业：竣工环比回落，价格稳中有降，库存逐渐接近正常水平：9月全国平板玻璃产量8,万重箱，同增3.7%，环比下降5.2%。玻璃行业产能约束仍较强，在产产能基本较8月份维持稳定，重点玻璃生产省份中，湖北与广东有所收缩。9月份，地产竣工.0万平，环比下滑13.8%，同比增长1.0%。竣工端连续多个月的上涨趋势暂告段落，玻璃价格冲高回调，库存逐渐累积接近正常水平：9月底全国平板玻璃均价.6元/重箱，比月初下降4.7元，十月第二周价格为.0元/重箱；库存天数11.3天，比月初上升3.5天，逐渐靠近正常水平。目前玻璃行业处于上下游博弈期，但今年年底的竣工高峰期产生的玻璃需求仍有望为玻璃注入涨价动力。玻纤行业：价格上升印证供需格局持续向好：9月玻纤价格再现上涨趋势，主要厂商直接纱均价向上调整88元至元/吨。结合10月底前两周数据来看，又一轮涨价已开始，目前均价为元/吨。玻纤价格再次上涨印证了我们一直的观点：行业供需缺口存在，需求增速大于供给增速。2.能耗双控下，能耗指标趋严，电价、天然气以及铑粉价格的上涨都推高了行业新产能投放的门槛，行业格局有望持续向好。原材料：价格整体上行，压力趋于强烈：年以来，大宗商品持续上涨对制造业企业形成较强成本端冲击。9月份，建材相关的上游原材料压力急剧上升。煤炭、PVC、纯碱、环氧乙烷等原材料与燃料价格均有较大的涨幅，其中煤炭、纯碱、PVC价格最为显著。重点推荐推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥。评级面临的主要风险风险提示：水泥行业景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。9月份数据点评
水泥行业：限产影响显著，价格持续上涨，产量下跌12.2%：9月份全国水泥产量2.05亿吨，同比下滑12.2%，环比8月下滑4.7%。9月份全国多地出台较为严格的限产政策，在此背景下水，水泥产量显著下滑，价格大幅上升。据卓创资讯数据，9月底全国水泥熟料、P·O42.5粉末和P·S32.5粉末均价分别为.6、.3、.9元/吨，比8月底分别上升.5、.5、.1元/吨，单月涨幅创多年新高。9月份，全国主要地区的熟料与粉末价格均较大幅度上升，华南华中地区尤其。9月底，磨机开工率和熟料库容比分别为51.1%和51.4%，分别比8月下降10.6pct和7.6pct，开工率与库容比均呈现下降趋势。
限电导致供给减少、成本上升，水泥价格持续上行，水泥仍然值得看好：近期水泥行业遭遇了几大显著的变化：1.限产大幅度抑制供给；2.煤炭价格持续上升，作为高耗能行业水泥的电价浮动范围不再受限，成本上行；3.水泥价格快速上升；4.价格上升导致需求有所下滑，下游观望情绪增加。对此我们认为水泥行情仍值得坚定看好：1.水泥作为无替代品的施工材料，需求存在刚性，下滑幅度有限，目前供需缺口仍偏向供不应求；2.一吨水泥需要91度电和kg标准煤，9月初至10月中旬煤炭价格上涨幅度为.6元/吨，单吨水泥的煤炭成本上升约元，而电力成本上涨约10-15元，同期水泥价格涨幅为元/吨，产品价格上升幅度大于成本上升幅度，利润空间仍在上行；3.9月专项债发行加速，年底有望产生实际的水泥需求。
玻璃行业：竣工环比回落，价格稳中有降，库存逐渐接近正常水平：9月全国平板玻璃产量8,万重箱，同增3.7%，环比下降5.2%。玻璃行业产能约束仍较强，在产产能基本较8月份维持稳定，重点玻璃生产省份中，湖北与广东有所收缩。9月份，地产竣工.0万平，环比下滑13.8%，同比增长1.0%。竣工端连续多个月的上涨趋势暂告段落，玻璃价格冲高回调，库存逐渐累积接近正常水平：9月底全国平板玻璃均价.6元/重箱，比月初下降4.7元，十月第二周价格为.0元/重箱；库存天数11.3天，比月初上升3.5天，逐渐靠近正常水平。目前玻璃行业处于上下游博弈期，但今年年底的竣工高峰期产生的玻璃需求仍有望为玻璃注入涨价动力。
玻纤行业：价格上升印证供需格局持续向好：9月玻纤价格再现上涨趋势，主要厂商直接纱均价向上调整88元至元/吨。结合10月底前两周数据来看，又一轮涨价已开始，目前均价为元/吨。玻纤价格再次上涨印证了我们一直的观点：行业供需缺口存在，需求增速大于供给增速。2.能耗双控下，能耗指标趋严，电价、天然气以及铑粉价格的上涨都推高了行业新产能投放的门槛，行业格局有望持续向好。
天然气价格上涨影响总体可控：近期天然气价格持续上涨，交易电价浮动范围扩大至20%，对玻纤行业的成本端产生一定影响。据我们测算，生产一吨玻纤大约需要天然气立方米，度电。天然气占玻纤生产总成本的8%-10%，今年天然气最高价至最低价涨幅约83.3%，以液化天然气价格计算，今年的均价较年增长39.3%，较年增长12.9%。考虑到玻纤龙头普遍拥有的天然气储备罐和购买协议等，预计今年天然气成本上升至总成本的11%-13%，总体影响不大。
长期需求增速有望保持：长期看，除了风电韧性之外，热塑短切及电子布需求持续旺盛，新能源车放量、汽车轻量化以及手机加速迭代之下，我们认为热塑短切及电子布需求仍将大概率增长；传统建材及工业纱需求韧性仍存，且替代效应将持续显现；玻纤需求仍维持旺盛，玻纤行业景气度仍然有望持续。
原材料价格整体上行，压力趋于强烈：年以来，大宗商品持续上涨对制造业企业形成较强成本端冲击。9月份，建材相关的上游原材料压力急剧上升。煤炭、PVC、纯碱、环氧乙烷等原材料与燃料价格均有较大的涨幅，其中煤炭、纯碱、PVC价格最为显著。
风险提示水泥景气度复苏不及预期：当前水泥行业景气度处于较低水平，年景气度有望复苏。但考虑年新开工需求恢复以及新增产能仍有不确定性，行业景气度改善或将不及预期。
原材料价格波动风险：全球经济复苏带动下，大宗商品特别是原油系工业原料价格集体上涨，包括煤炭、沥青、PVC、PE、PP、环氧乙烷等都有提升。若原油价格大幅上涨，则有可能对建材行业利润空间造成冲击。
行业政策风险：市场预期国家颁布政策法规推动防水施工标准提升，对防水材料的用量和质量都有所提升，新增的市场份额将大部分为龙头获取。但政策法规颁布时间进度有不确定性，若政策无法按时落地则龙头业绩增长或将不及预期。
海外疫情持续蔓延：海外需求是玻纤需求不可忽略的一部分。当前海外特别是美国、拉美、印度地区疫情仍有加速态势，预计对海外需求和相应区域产能生产造成较大影响。
附录图表：报告中提及上市公司估值表深度报告列表行业深度报告列表水泥行业系列专题报告1：特征明显的周期行业，景气度底部回升可期0928玻璃行业深度报告：价格决定企业行为，地产周期驱动业绩改善0328玻璃纤维深度报告：兼具成长的周期性行业，看好行业景气度持续0731公司深度报告列表北新建材（.SZ）：成本与渠道优势明显，现金优秀的抗周期龙头0918科顺股份（.SZ）：地位显著的行业龙头，业绩高速增长通道释放1111华阳国际（.SZ）：装配式设计标杆企业，十四五新时期扬帆起航0416伟星新材（.SZ）：抗周期消费建材龙头，经营长虹基业长青可期0601东方雨虹（.SZ）：扩品类+渠道下沉，防水龙头迈入成长新通道0618研究团队陈浩武证券从业编号：S6
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