风险提示

公司的主营业务是生产、销售改性沥青,主要产品包括sbs 改性沥青系列产品以及乳化沥青系列产品公司是我国改性沥青行业的一流企业近三年,公司的资产规模、生产能力、产销量、销售收入及净利润等指标,均在国内同行业中名列前茅2005-2007年度,公司产品在国内新建高速公路改性沥青市场的占有率均超过15%,位居全国同行业前三甲,公司在同期湖北、陕西、广西新建高速公路的市场稳居第一位

【研究报告内容摘要】

(4)流动资金不足的风险

我们认为,公司2010、2011年eps分别为0.47、0.73元/股a股上市公司中,路翔股份与公司主营业务最为接近,作为材料加工制造,金发科技也比较类似综合2010年以来新上市的中小板上市公司估值情况,我们认为,给予公司2010年31-39倍的动态市盈沥青率比较合适,对应公司合理股价为14.6-18.3元

(3)主要原材料供应商相对集中的风险;

(1)生产的季节性风险;

询价结论

(2)原材料价格波动的风险;

目前,我国新建的高速公路大多使用改性沥青路面,众多新建的城市道路与环城公路也基本采用改性沥青路面在整个道路沥青市场中,改性沥青市场需求增长最快预计今后10年公路建设仍将保持较快的发展速度,道路沥青的需求也将持续增长湖北省化学工业研究院预计,我国道路沥青全年使用量由2008年的1350万吨增长至2015年的2776万吨,年复合增长率为11%;其中,重交沥青(含改性)全年使用量由2008年的1045万吨增长至2015年的2179万吨,年复合增长率为11%