01

金融

股指

IC多单轻仓持有，IF多单持有

周三沪指-1.25%，创指-1.81%，科创50-2.25%，上证50-0.52%，沪深-1.06%，中证-1.95%。两市合计成交亿，较上一日-亿。

宏观消息面：1.中国9月M1增速降至3.7%，单月继续下降。结合上市公司中报，主要是地产相关行业的现金流大幅转差。考虑到地方债发行提速，后续M1增速有望见底回升。2.A股三季报披露即将开始，上游周期行业利润大增。但中下游因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑。3.9月份PMI数据不及预期，官方制造业PMI跌破50荣枯线，生产和订单均回落。4.近期多省份因缺电限产，可能会导致企业正常生产经营受到影响，国常会政策提高电价上浮区间由10%提高至20%，且对高耗能行业电价不设限，可能会影响部分周期股的盈利逻辑。5.美联储9月议息会议释放的信号偏鹰，美债利率快速上升，可能压制全球股票资产的估值。6.节日期间海外股市大幅波动，但是累计涨跌幅不大。主要事件有：石油和天然气大涨引发投资者对能源危机的担忧（先抑）；中美高层会晤传达了中美关系缓和的信号，美国启动关税排除程序；美国参议院共和党领袖“松口”允许短暂提高债务上限。（后扬）

资金面：沪深港通暂停；融资额-39.58亿。央行逆回购净投放-亿，属于跨节资金到期。9月LPR降息0个基点，9月MLF投放亿，平量续作。隔夜Shibor利率+5.6bp至2.%。3年期企业债AA-级别利率+3bp至6.34%，信用利差+4bp。

交易逻辑：限电限产与提高电价政策导致周期股逻辑松动，IC回调幅度较大。而IF以白马消费股为主，本身在风格上和周期股不一致，近期部分消费股开始提价，有利于白马股估值修复，IF的超跌修复在流动性充裕的环境下仍会进行。而IC在近期调整幅度较大，长期逻辑（低估值+贴水）仍在，可逢低买入并轻仓持有。

期指交易上，IC多单轻仓持有，IF多单持有。

02

贵金属

贵金属

沪银参考运行区间-0

周三沪金主力合约涨0.17%，报收于.10元/克，沪银主力合约涨涨0.04%，报收于元/千克；