深度探索·畅快交流·共创智慧·拒绝平庸晨会观点速递…
晨会观点速递
深度探索·畅快交流·共创智慧·拒绝平庸
海通研究所出品
宏观（姜超）
你的货币，我的问题——兼论美元升值周期下新兴市场表现美元升值周期来袭。11年至今美元升值：泡沫破灭货币放水，经济复苏加息来袭。总结来看，美元贬值/升值周期包括两个阶段：一是美国经济疲软下的宽松货币政策，美元贬值，热钱涌入令高速增长的新兴经济体信贷扩张；二是美国经济复苏，为抑制通胀采取货币紧缩，美元升值，热钱流入和融资成本上升冲击新兴经济体汇率制度，加大其债务压力，最终戳破资产价格泡沫，引发金融危机或债务危机。对新兴经济体而言，美元升值恰是“你的货币，我的问题”。
债券（姜超）
债牛很长，曲折前行——17年利率债策略报告年8月我们首次提出零利率是长期趋势，15年初、16年重申该观点，而过去两年10年国债收益率下行了BP，10年期国开债收益率下行了BP。展望未来，随着国内人口红利消失，地产、汽车大拐点到来，通缩将常态化，零利率仍是长期趋势。17年我们预计地产销售和投资将再度下滑，经济下行压力加大，人民币贬值压力释放后，利率下行空间将重新打开，长期债牛不变，预测10年期国债利率有望创新低，择机布局明年。
行业热点
石化年度策略：油价渐稳，复苏可期。油价：短期震荡，中长期趋势上行。在油价上涨、页岩气十三五规划出台的带动下，建议重点全国青少年白癜风公益援助儿童白癜风病的症状
