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本文作者：中投期货研究所

宏观面无明显变化，俄官员据称透露伊核谈判取得重大突破，原油价格回落，引发大宗商品冲高回落。从目前的大宗商品市场的逻辑看，预期和现实再度出现一定程度的割裂。现实是美联储和美国财政部对刺激政策依然力挺，欧美经济复苏下商品需求旺盛，预期在于通胀持续升温，投资者对通胀以及无底线的宽松政策能维持多久的担忧情绪持续加深。因此目前位置商品出现震荡甚至调整的概率较大，尤其是前期预期过满的品种，注意短期回落的风险。抱团股惯性仍存，两市中上证指数走势较强，中小创偏弱。最近A股走势明显强于外盘，主要原因在于指数先于外盘调整，以及抱团股的反弹行情。我们认为通胀持续回升对权益市场的压力不能忽视，如果美国5月份通胀如预期回升至6%以上，这将对股票市场估值产生明显影响，因此当前美股的走势值得重视。我们认为A股的震荡趋势尚未明显改变，参与波段做多的投资者可考虑设置止盈策略。通胀预期的持续升温对黄金的支撑在近期行情中展示的淋漓尽致。无论是机构还是个人投资者，对通胀预警的声音越来越多，近期由于加密货币遭受政策打压而回落，一部分拥有避险需求的投资者重新将黄金视为对冲高通胀工具。大宗商品作为通胀行情中表现最佳的资产，黄金在历史的表现中一直优秀，建议继续