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重大事件
中证视点
近日央行在公开市场连续净回笼资金，令流动性紧张预期再度升温。最近交易所国债逆回购价格大幅飙升，市场担忧“钱荒”局面再次出现，明年1月的资金面仍不容乐观。
资金利率上行局部紧张对债市利空有限
临近年底，交易所市场回购利率一度出现显著上涨。27日，上交所国债质押式回购隔夜利率最高上冲至33%，创近3个月以来高点；其他品种利率也有较明显上涨。银行间市场回购利率涨幅则相对较小。
近几日资金利率上涨，符合年底季节性规律，并呈现出结构性特征，其实整体流动性尚可。因有财政存款释放，银行体系流动性问题不大，央行连续实施公开市场净回笼就是证明，但因MPA考核以及LCR等指标考核，银行融出资金，尤其是跨年资金的意愿下降，致使非银机构融资较困难，边际因素及实际占用期因素推高了资金利率，以非银机构参与为主的交易所市场表现最明显。
交易所资金利率上涨对债市影响中性，因前期调整已充分反映市场对货币政策及流动性边际收紧的谨慎预期，而且从以往经验看，机构在长假、小长假前持券意愿会上升，因闭市期间风险资产面临海外不确定性，持债则可安享票息收益，尤其是近期利率明显上涨，使得配置价值提升。
