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研究员：梁宇锋、陈佳鑫

报告摘要

全产业链布局相对完整，营收大幅增长：自年圣泉集团前身刁镇糠醛厂成立起，圣泉集团逐2步成长为一家具有多条产业链的技术型化工企业。其中，公司主要的产品为以树脂制品为代表的新材料和铸造材料；年，由公司和黑龙江大学长江学者团队联合研发的“基团配位组装法”工艺原理制备生物质石墨烯宣告成功；自此，公司开展一系列围绕石墨烯及其制品的产业链，发展出大健康产业和生物质产业两个未来大有增长空间的产业。根据自身产品的优点和研发基础，公司把目光放在下游产品，进而开展两项新产业链——生物医药产业和新能源产业，自此，公司的五大产业构建相对完整，且链条辐射相对合理。公司年度实现销售收入50.2亿元，同比增长42.68%；实现净利润5.13亿元，归母公司净利润5.13亿元，同比增长5.7%%；净资产收益率14.37%，每股收益0.80元。

石墨烯研发处国际领先水平，有望未来带来稳定收入增长：石墨烯是一种新型碳材料，其理论应用领域广泛，但全球目前能将石墨烯成功应用的例子并不多，圣泉集团利用石墨烯改性的纺织纤维具有抗菌、抗螨虫、低温远红外发热等功能，后期通过与黑龙江大学、青岛大学、东华大学联合研发，成功将石墨烯改性纤维应用于各类服装及床上用品，并实现了商业化运作。在未来具有良好前景。

多重压力导致成本上升，树脂业务迎来机遇与挑战：由于国际形势、环保政策收紧、去产能深化等多重原因，于化工行业而言，整体的成本大幅上涨，年，圣泉集团营业成本35.0亿元，和去年同期相比，增长54.48%，于中小型企业来说是一个沉重的负担，成本的上涨不仅降低了毛利率，环保风暴来袭更进一步缩减了以无视污染、采用落后手段生产的公司的生存空间。圣泉集团通过自身强势的生产能力和创新能力，及时填补市场空缺，并进一步巩固自身地位。

一、励精图治三十五载，公司未来发展潜力不俗

1、全产业链布局完备，业务“以老带新”协同发展

圣泉集团是一家高新技术型的精细化工企业，秉承“创新无极限，诚信到永远”的核心价值观，在铸造材料、生物质产业等方面取得傲人成绩，以呋喃树脂为代表的铸造材料产业产销量世界第一，酚醛树脂规模进入世界前三位，在该领域内具有非常强的竞争力，在行业中处于龙头企业地位，具有明显的产品优势。

自年董事长唐一林接管公司前身刁镇糠醛厂任厂长起，公司励精图治三十五载，明确做农业资源综合利用的化工新材料国际知名企业的经营定位，积极创新，砥砺前行。至今，公司旗下已有多间子公司，分别管理不同生产线。自年，公司与英国HMC矿物及化学品有限公司合资建立济南圣泉海沃斯化工有限公司始，公司与多家国际和国内的公司签订协议，采用联营和合营的方式，吸收各方的先进技术。

自年圣泉集团前身刁镇糠醛厂成立起，圣泉集团逐步成长为一家具有多条产业链的技术型化工企业。其中，公司主要的产品为以树脂制品为代表的新材料和铸造材料；年，由公司和黑龙江大学长江学者团队联合研发的“基团配位组装法”工艺原理制备生物质石墨烯宣告成功；自此，公司开展一系列围绕石墨烯及其制品的产业链，发展出大健康产业和生物质产业两个未来大有增长空间的产业。根据自身产品的优点和研发基础，公司把目光放在下游产品，进而开展两项新产业链——生物医药产业和新能源产业，自此，公司的五大产业构建相对完整，且链条辐射相对合理。

公司在全国范围内建立了完善的营销网络，并与国外五十多个国家和地区的客户建立合作关系，产品出口欧美、东南亚、南美等五十多个国家和地区。

公司生产产品时，