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程娇翼：公司年基本面拐点将现，看好复方丹参滴丸FDAⅢ期临床试验结果
核心观点：年为调整年，年将现拐点：年公司调整渠道结构，加强应收账款管理，医药工业暂时性下滑。医院终端市场销售仍保持增长。此外，公司主要产品受医保控费影响较小，以来招标降价幅度不大，医药工业毛利率基本保持稳定。我们预计，经过年一年的渠道去库存，公司渠道调整基本完成，年有望实现基本面的拐点，医药工业重回增长轨道。普佑克（重组人尿激酶原）、益气复脉和丹参多酚酸等品种有望进入全国医保目录，实现快速放量，进一步带动工业收入增长。复方丹参滴丸FDAⅢ期临床试验顶层分析获得FDA认可，疗效得到循证医学验证，看好。这是我国第一例成功完成FDAⅢ期临床试验，并确证其有效、安全的中成药，标志着中药国际化取得了突破性进展。
投资建议：我们预计-年公司收入分别为亿元、亿元、亿元，同比分别增长2.4%、17.81%、17.86%；归属于母公司净利润分别为12.31亿元、15.4亿元、20.14亿元，同比分别增长-16.39%、25.04%、30.81%；对应EPS分别为1.14元、1.42元、1.86元；对应PE分别为36倍、29倍、22倍。
