沥青的基本面分析

（一）沥青的分类与性质：

　　（1）沥青分为天然沥青和石油沥青两大类，作为胶黏剂用的主要是石油沥青。

　　（2）石油沥青是棕色至黑色有光泽的树枝状物质，在温度足够低时呈脆性，断面平整呈介壳纹，工程中采用的沥青绝大多数是石油沥青。

　　（3）我国沥青生产企业主要分布在华东，华北，华南，资源缺口主要集中在华北，西南和华北地区。华东和华南地区是原油和沥青进口集散地，资源充足；东北地区炼厂集中，本地产量最大；华中和西南地区炼油产缺乏。

　　（4）我国沥青生产商主要为中石油，中石化和中海油三大集团，三大集团年生产力约占国内总产量的78%左右；地方炼油厂产量约占国内总产的18%。

（一）沥青的消费：

　　（1）石油沥青的消费主要在公路，市政，机场和建筑防水四个领域，公路建设是拉动沥青消费增长的主要力量。

（三）沥青价格的影响因素：

　　（1）原油价格：原油是沥青生产的上游产品，是沥青生产成本的主要部分。原油价格涨跌是沥青价格变动的重要指向。

　　（2）库存：供求平衡情况反映在库存上。库存增加，供大于求的可能性增加，导致价格低迷；库存减少，反映需求旺盛，价格上升的机会增加。

　　（3）季节性：沥青价格具有很强的季节性变化，总体呈现的趋势时第一季度与第四季度易涨，第二季度与第三季度易跌，这与需求的季节性变化密不可分。第一季度由于气候转暖，工程陆续开工，沥青的需求量逐渐增大；第二季度受到梅雨季节的影响，公路施工困难，对沥青的需求量减少；第三季度气候炎热，天气持续放晴，适合大面积的公路施工，为一年中沥青需求量最高的时候，也是市场供应量最高的时段；而第四季度沥青进入冬储，天气寒冷无法施工，需求量持续低迷，市场供应量亦低。

　　（4）原油CFTC多空净持仓与沥青价格：美国期货委员会关于原油非商业多空净持仓反映了市场上投机因素对未来原油期货价格的预期，与沥青期货价格波动具有高度关联性，这是原油与沥青的上下游关系决定的，市场上投资者对原油价格的预期对沥青价格变化有很大的引导作用。