“一带一路”市场年逾万亿美元，建筑企业风好正扬帆

核心观点：三种方法测算出未来5年“一带一路”沿线国家累计基建需求或达5万亿美元测算方法一是参照商务部对全球基础建设需求的预测，以及“一带一路”沿线国家在全球基建市场的占比，测算出沿线国家到年每年基建需求为0.91万亿美元。测算方法二是对标日本、韩国、墨西哥、巴西四国城市化进程中建筑业占GDP比例，由该比例以及IMF对沿线各国未来5年GDP的预测，可算得未来5年沿线国家累计建筑市场容量为4.8万亿美元。方法三是对标中国70、80年代基建投资占GDP比例，由该比例以及IMF对沿线国家未来5年GDP的预测，测算出未来5年沿线国家基建需求为5.8万亿美元。综合三种方法，预计未来5年“一带一路”沿线国家累计基建需求达5万亿美元。“一带一路”战略对我国大建筑公司在“量”上能起到一定贡献。日本在80年代通过“走出去”输出本国过剩产能、扩大对外投资的战略模式与“一带一路”有着相似之处。借鉴日本80、90年代援外贷款占我国基建投资的比例，我们假设沿线国家未来5年潜在基建需求中有25%能转化为中国订单。我国8大上市建筑企业能拿到中国订单的27%，则对应亿美元的订单，约为亿元，占其年合计营收的16%。投资建议综上，我们的结论是“一带一路”沿线国家未来5年累计基建投资需求达5万亿美元，平均每年为6.24万亿元，占14年我国基建投资的56%；该战略的持续时间长，至少是未来15年我国经济发展的重要规划。“一带一路”战略对我国大建筑公司能有一定的收入贡献，未来5年平均每年的海外贡献占我国8大上市建筑企业年总收入的13-18%，从而使海外总体收入占比提高到19.2%左右。虽然“一带一路”战略能带来的增量收入有限，但需要注意其背后的逻辑。“一带一路”无疑是我国政府重点推进的国家战略，大建筑公司作为战略的执行者，必然将承接相关基建工程。但是，这些公司目前的资产负债率太高，继续承接大型项目会使其面临比较大的经营压力。因此，大建筑公司开始积极调整，进行权益类的融资（例如增发、分拆上市）。融资成功后投资者对业绩的要求使得它们有巨大的动力去改善自身业绩。要知道，建筑企业最不缺的就是利润，只是缺少利润释放的理由，目前一两个点的净利率在业绩释放动力出现后超预期提高实在太容易！

沥青龙头企业有望受益于“一路一带”

年将是“一带一路”实施元年“一带一路”是“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，旨在借用古代“丝绸之路”的历史符号，积极主动地发展与沿线国家的经济合作伙伴关系，打造利益共同体、命运共同体和责任共同体。“一带一路”战略于年博鳌论坛提出。目前，“一带一路”顶层设计在逐步建立，如亚投行(重点支持基础设施建设)、丝路基金等。预计15年博鳌亚洲论坛有望成为“一带一路”的又一里程碑，年有望成为“一路一带”实施元年。中亚、俄罗斯、南亚和东南亚国家是“一路一带”优先方向“一带一路”倡议的地域和国别范围是开放的，古代陆、海丝绸之路上的国家、中国的友好邻国都可以参与进来。其中，中亚、俄罗斯、南亚和东南亚国家是优先方向，中东和东非国家是“一带一路”的交会之地，欧洲、非洲部分国家从长远看也可融入合作。“一路一带”部分地区基础建设相对薄弱，潜在市场空间大基础建设存在巨大潜在空间。推进“一带一路”建设应该把基础设施互联互通作为优先的领域，基础设施建设是加强各国之间发展的第一步。“一路一带”部分地区基础设施相对薄弱，制约当地经济发展，基础设施建设存在巨大潜力。例如，俄罗斯东部地区许多道路设施年久失修，制约该地区的经济发展。未来，俄罗斯政府东部地区经济开发战略的主要计划之一就是要加大对该地区基础设施建设的力度，使其符合东部地区经济振兴的要求。沥青作为基建原材料，直接受益“一路一带”沥青主要用于高速公路、桥梁、市政道路和机场等道路的铺设。其中，公路建设使用量占比约为84%，是基建过程中的重要原材料。基于国家“一带一路”政策下鼓励企业海外投资的战略性发展机遇，沥青行业有望走出国门，迎来巨大发展机遇，沥青行业龙头企业将直接受益，建议重点







































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