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核心观点

加征消费税消息传出后，沥青期价表现强势，远月合约触及涨停。

消息面上看，中国财政部、海关总署、国家税务总局14日公布，自年6月12日起，对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税。届时，征收进口环节消费税的成品油产品主要涉及“混合芳烃”“轻循环油”“稀释沥青”等。它们将分别视同石脑油按每升1.52元人民币、视同燃料油按每升1.2元人民币的单位税额征收进口环节消费税。

此前，因为稀释沥青具备不占原油配额，沥青质含量较高，关税减免等优势，同时马瑞原油存在断供风险，因此稀释沥青进口量增长明显。此次国家发布加征进口环节消费税的政策，按照当前稀释沥青成交价格计算，征税后稀释沥青的进口成本费用将增加-元/吨，与进口原油相比成本优势不复存在，因此预计后期进口量将在6月中旬后明显下滑。

我们认为，此次部分成品油加征消费税政策对于沥青的直接影响最大。同时，距离政策落地仍有一个月左右的时间，应当合理评估政策落地前后的市场格局变动。不排除会出现政策前集中进口稀释沥青的情况。一旦进口短时间增加，显然会影响现货及近月市场。策略上，我们推荐做多沥青远月，做多沥青裂解价差以及多BU09空FU09策略。

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