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1、Q3净利再超预期，延续较快增长态势；工业化建造业务占比大幅提升，高利润率新业务迎来发展期；十四五国家规划装配式渗透率翻倍，龙头企业有望集中受益；

2、市占率提升+产能扩张共振，未来3年营收复合增速有望超35%；经销商占比大幅提升，现金流持续优化；沥青价格下行，驱动产品成本下降，公司业绩向上弹性大

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精工钢构:Q3净利再超预期，十四五国家规划装配式渗透率翻倍，龙头企业有望集中受益

机构动向：1、10月27日，国泰君安、申万宏源发布公司报告并给予“增持”评级；中信证券、国盛证券发布公司报告并给予“买入”评级。2、近日，国泰君安、兴业证券、天风证券、国盛证券等在建筑装饰行业周报中重点推荐该标的。3、公司定增吸引了兴证全球、广发基金等大型公募基金，中国人寿等保险机构，以及明星私募高毅资产等多家机构参与。机构给予公司一致预期目标价7.7元。

核心逻辑：

1、Q3净利再超预期，延续较快增长态势

公司Q1、Q2净利增速分别20%、87%，Q3增速达73%再印证EPC业绩高增弹性，且Q3增速%是高基数；前三季度新签订单增速21%，Q3单季57%延续高增，订单承接边际加速；国泰君安认为装配式钢结构政策强刺激+需求增强+住宅市场将爆发，装配式钢结构是穿越周期的成长最快最佳建筑赛道，公司高增潜力足。

2、工业化建造业务占比大幅提升，高利润率新业务迎来发展期

从营收来看，公司与工业化建造相关的集成建筑EPC业务占比从年的7%已提升至H1的15%；从签单来看，公司Q1-3累计签署集成建筑EPC业务订单40亿元，同比增幅达44%，高利润率新业务占合同总额比例约30%，已成为公司重要增长引擎。未来随着工业化建造浪潮加速，公司不仅有望依靠技术、规模及管理优势加速市场开拓、丰富订单来源，并有望通过提供高品质、差异化建筑产品，提升产业链议价能力，持续改善盈利及回款能力，迎来“量质齐升”发展期。

3、十四五国家规划装配式渗透率翻倍，龙头企业有望集中受益

国家规划装配式渗透率从年15%到年30%翻倍，国内钢结构渗透率7%远低发达国家30-50%，医院等公建原则上采用钢结构且用EPC，当前政策大力推广装配式建筑，国盛证券预计有望出台装配式建筑相关“十四五”发展规划，十四五钢结构EPC规模至少翻倍以上；同时EPC提升ROE和改善现金流，订单从之前分包的亿元级别跳升到十亿级别，十四五峥嵘已现，国盛证券认为，公司作为钢结构装配式EPC龙头有望显著受益。

最新变化：

1、10月14日精工钢构公告，中标丽水市水阁卫生院迁建工程设计施工采购EPC总承包项目，中标金额3.62亿元。

2、近日，精工钢构签署推广装配式建筑体系合作协议，成功开拓山东省业务。本次协议的签署，涉及资源使用费万元，将对公司本年净利润产生积极影响。

科顺股份:调整之后，这家防水材料龙头近期重回机构视野，外资已连续两个月增持，主流券商也紧急上调公司评级

机构动向：1、10月21日天风证券发布公司深度报告，并上调公司评级至“买入”。2、华泰、中泰、国盛在10月25日建筑材料行业周报中建议