一：煤焦油深加工行业分析

年1-7月我国焦炭生产总体稳定，总产量.9万吨，累计比去年同月增长2.2%。粗略估计年全年煤焦油产量在万吨左右，较年全年下降7.8%，1-7月份高温煤焦油总产量在.4万吨，从上图中可以看出1-3月份高温煤焦油深加工行业开工率高位，主要原因，1，节前备货、环保严查焦企限产状态不改，煤焦油货源紧缺局面延续，3月份出口价格调涨，出口积极上升，利好影响至4月份；而3-5月份是煤焦油深加工装置春季检修期，今年此期间环保督查严格，增加了企业检修时长，开工率4月、5月份降至47%，煤沥青存在约1-2万吨缺口。进入4月份后煤焦油深加工行业盈利空间明显提升，-元/吨，且由于需求强劲，焦油深加工装置开工率在6-7月份提升明显。主要得力于煤沥青与煤焦油的价差扩大，4-6月份的平均价差在千元左右。

焦油产量：官方数据统计（焦炭产量*高温煤焦油产品收益率）

高温煤焦油深加工消耗量：高温煤焦油深加工总产能*深加工装置开工率

炭黑行业消耗：炭黑总产能*炭黑装置开工率

从上面调查情况来看，近几年煤焦油深加工产能变化情况不大，也就是说从供应层面来说，煤沥青的供给不会有大量释放的可能，但是年下游预焙阳极需求量较年同期增加16.95%，所以说从供需层面看，近几年，煤沥青的供应量不会有大量释放。

二：煤沥青供应市场行情分析

从上图可以看出，年煤沥青价格走势整体向上，除了煤焦油深加工装置开工率影响因素之外，预焙阳极刚性需求也是不可或缺的因素。煤沥青总量占据煤焦油深加工产品的50-55%（各家产出率不等），4月煤沥青上探为主，主产区改质沥青-元/吨，中温沥青实盘在-元/吨。其中下旬时期，主产区改质沥青高位报盘探至元/吨左右。利好，煤沥青开工率是今年前四个月的最低水，约47%；出口行情乐观；煤焦油与煤沥青相互推涨。5月上旬时期，煤沥青市场创新高，主产区改质沥青-元/吨，中温沥青-元/吨。五一节后主产区探涨热情高涨，厂家灵活订单报盘已经在-元/吨，高端实盘少数。煤沥青厂家开工率维持低位，主因供应紧张，厂家提涨信心十足。下游刚性需求充足，为保正常生产，继续接受高价货源。之后截止到6月上旬煤沥青市场整理运行，高降低涨，且区域市场运行差。主产区涨跌两难，供需平衡；西南、东北调涨，西北大局高位交投平稳。6月中旬后期，煤沥青主流偏弱，主产区改质沥青-元/吨，中温沥青-元/吨。进入6月份后场内利空因素渐多，主要表现在主产区。首先供应面，厂家开工率提升到了53%，上半年最高水平，5月、6月份高价煤沥青受到国际客户抵触，出口积极性下降。同时由于煅后焦紧张或者环保原因，炭素厂开工率存降，且电解铝行业不断传出降产消息。所以即使煤焦油大涨也未扭转煤沥青下调。

年截止7月份，国内煤沥青的总产量.25万吨。3-5月份开工率下降的主要影响条件是：环保督查、春节检修。3-5月份本是煤焦油深加工装置春季检修阶段，而今年外加了环保督查，尤其5月份环保压力升级，像山西、河北等地区加大了停车检修力度，开工率降至上半年最低，46.58%。6月份例行检修结束，环保督查对煤焦油加工装置直接性压力减弱，开工率回升至上半年最高，53%左右。

三：国内煤沥青进出口数据分析

年截止7月份矿物焦油沥青累计出口总数量约37.5万吨，7月平均价格.47美元/吨，出口量环比增加69.40%，出口量同比增加.96%。

年截止7月份矿物焦油沥青累计进口总数量为0.62万吨吨，7月进口均价为美元/吨，进口量环比减少20.73%，同比增加.74%，与去年同期数量增加98.66%。

年截止7月份，国内煤沥青的总产量.25万吨。3-5月份开工率下降的主要影响条件是：环保督查、春节检修。3-5月份本是煤焦油深加工装置春季检修阶段，而今年外加了环保督查，尤其5月份环保压力升级，像山西、河北等地区加大了停车检修力度，开工率降至上半年最低，46.58%。6月份例行检修结束，环保督查对煤焦油加工装置直接性压力减弱，开工率回升至上半年最高，53%左右。

四：煤沥青市场下游需求分析

截止年7月份，全国煤焦油深加工产能为0万吨左右，其中华北地区产能为.5万吨，占产能的45%，华东地区产能为万吨，占总产能的28%。

截止年7月末，全国煤焦油深加工装置产能在7.5万吨附近，全国煤沥青产能万吨左右，煤沥青产量.25万吨（年产量煤沥青总产量万吨）其中炭块领域消耗约万吨，占消耗总量约39%；调配炭黑油行业消耗约55.4万吨，占比约17%；

出口量37.5万吨，占比约9%。年炭黑油在煤沥青下游消耗占比较年下降10个百分点，主要得益于今年的煤沥青行情高位。

年截止7月份，国内预焙阳极的总产量.69万吨，煤沥青的总产量.25万吨，根据上图可以看出，预焙阳极的主产区在山东省，占比52%左右，其次是河南省占比15%。根据《京津冀及周边地区年大气污染防治工作方案》规定，碳素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到排放限值的，限产50%以上，以生产线计“2+26”基本把河南和山东的预焙阳极生产企业全部覆盖。“2+26”涉及预焙阳极生产产能约万吨，占全国总产能的45.2%，其中自备阳极产能万吨，占比较小。

从上图可以看出第三季图预焙阳极产量处于上升的趋势，主要得益于采暖季前备货原因之外，环保部《京津冀及周边-年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》也是主要原因之一。

五、煤沥青后市预测

据找化客预计年9月份至年底煤沥青市场整体上扬，成本支撑占主导因素。

供应面：首先，《2+26》政策，进入八月份环保之风越来越强劲，第四批中央环境督查于8月7日启动，8.24日从环保部获悉《京津冀及周边-年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》迫于环保压力，各生产力度已降低，并且近期山东、河北将关停万吨的焦化产能，因此及时焦炭价格继续大幅上扬，焦企利润大增，但，焦化厂开工率缺仍出现下降，国内焦化行业整体开工率6-8成，此外焦炭行业再9月底面临环保身背达标评估，部分焦化企业产能会因为环保设备不达标而面临淘汰，且十月份召开十九大，煤焦油供应层面愈加紧俏。从煤焦油供应角度看：粗略估计年全年煤焦油产量在万吨左右，煤沥青供应量亦难明显提升。但，根据煤焦油深加工检修时长看，预计9月中旬开工率会明显提升，煤沥青供应量较8月份小幅释放。预估9月份煤焦油参考价格-元/吨，波动幅度元/吨，受成本面支撑，煤沥青后市看多。最后受十九大和冬季限产影响，需求面或将提量。

需求面：年截止7月份铝用预焙阳极特别是商业阳极产量呈现下滑走势，截止目前，商业阳极总产量.69万吨，较年周期下降4.7%。但需求量较年同期增16.95%（年新增产能.5万吨，其中有万吨计划今年开工）。但是，目前“2+26”城市涉及到电解铝建成产能万吨，运行产能万吨，闲置产能53万吨，理论减产产能万吨，再减产产能万吨。

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