一、原油策略与行情分析
1.原油行情要点分析
原油行情要点分析
整体观点：短期油价超跌反弹，预计BRENT原油62-71美金区间宽幅震荡，操作上68以上延缓点价节奏，区间高位仍可建立战略性套保头寸。
项目
状态
预期
宏观
美元指数小幅反弹，周五收于89.。美指和欧美股市均有反弹，宏观氛围有所改观。
供需/库存
据联合石油数据库数据，沙特12月原油产量较11月增加8.9万桶/日，报万桶/日；12月原油出口下降6.3万桶/日，报.6万桶/日；12月成品油需求上升13.5万桶/日，报.4万桶/日；12月原油库存下降.9万桶，报2.45亿桶。
委内瑞拉总统马杜罗：“石油币”预售首日获7.35亿美元认购订单；将在几天内宣布黄金支撑“石油币”。据彭博报道，委内瑞拉人无法用玻利瓦尔购买石油币。周二开始出售的石油币只能以美元、欧元，以及对手数字货币比特币和以太坊进行交易。
库欣南向管道Marketlink与seaway仍处于满负荷运行，未受到WTIcushing-WTIMEH套利窗口关闭的影响减量，市场仍旧担心3月份库欣库存仍将会持续下降至历史阈值，春节期间美湾LOOP港口已经开始装载第一艘VLCC油轮出口。
非OPEC供应方面，IEA认为将今年非OPEC供应增长上修17万桶/日至万桶/日，将美国供应增速上调33万桶/日至万桶/日。EIA将非OPEC供应增长环比大幅上修35万桶/日至万桶/日，美国供应增长预期上修30万桶/日至万桶/日。OPEC认为今年非OPEC供应增速为万桶/日，环比上修13万桶/日，其中美国供应上修11万桶/日。
高盛将布油3个月价格预期从62美元/桶上调至75美元/桶，将布油6、12个月价格预期分别上调至82.5、75美元/桶。高盛预计未来6个月石油将实现24%的回报率。预计年全球石油市场缺口为20万桶/日，年为过剩73万桶/日。
价差
油价呈现反弹走势，且WTI明显强于Brent，两油价差进一步缩窄至3美元/桶，其中最重要的原因仍旧是库欣低库存支撑WTI近月升水偏强。
2.原油动态库存策略跟踪
原油动态库存管理策略
策略周期
/8/8——/8/8
上周行情回顾
布伦特主力
64.40-67.37
WTI主力
60.75-63.73
状态
超跌反弹
敞口建议
基数
最低周转库存
仓位参数
0%
敞口变动依据
动态库存管理模式
历史绩效（年）
均价原料采购成本
47.95
策略原料采购成本
42.54
二、沥青策略与分析
1、沥青行情要点分析
沥青行情要点分析
整体观点：春节期间炼厂出货整体放缓，但山东、华东及西南等地部分炼厂或停产沥，或停产检修，沥青整体供应较低，因此节后炼厂整体库存未现上涨，且在中低水平。随着假期结束，炼厂出货有望缓慢恢复，受低库存利好，山东及华南部分炼厂推涨价格。操作上，期现价差有所收缩，可继续持有，单边轻仓逢低多为主。
项目
状态
预期
宏观
国际油价高位，截至年2月22日，国内沥青厂炼油理论盈亏为元/吨。
原油高位震荡，原料端对沥青仍有支撑。
供需
山东地区齐鲁石化沥青结算价上调50元/吨，带动山东主流成交价上涨，近期整体库存仍有望保持在中低水平。
华东地区镇海炼化沥青停产，上海石化沥青间歇生产，加上金海宏业、阿尔法春节前沥青均停产，温州中油1月底-6月份停产检修，导致华东炼厂开工率创下近四年最低，华东炼厂整体库存均在较低水平。
进口方面，随着国产沥青价格继续走高，与韩国沥青价差达元/吨左右，因此进口商积极进口韩国沥青。
年全年总供应量同比增加11%至.66万吨，其中,国产量.36万吨，同比增加13%，进口量预期约.86吨，同比增长2%。四季度产量预期环比回落，但依然可能高于去年同期。
价格结构
现货折盘面左右，山东焦化料元/吨。
期货价格升水现货降至约元/吨，基差中性。
2、沥青交易机会
沥青交易机会
套利策略
山东现货价格上涨，期现价差左右，华东进口沥青期现价差左右，期现价差已大幅收缩。
单边策略
长期看仍偏多，操作上保持轻仓。
费用明细：仓库存储费1.5元/吨天、厂库存储费1.2元/吨天、仓库入库费40元/吨、检验费约4.5元/吨、交割手续费2元/吨、交易手续费约0.35元/吨（单边），另外涉及资金成本和增值税。
赞赏
