研报精选
1、山鹰纸业（）：箱板瓦楞+包装全产业链龙头，未来3年业绩高增长维持。
2、神州长城（）：签订巨额订单，一带一路龙头扬帆起航。3、华锦股份（）：盈利空间持续扩大带来公司业绩高增长。4、三友化工（）：受益纯碱景气持续，粘胶短纤酝酿涨势。
1、山鹰纸业（）：箱板瓦楞+包装全产业链龙头，未来3年业绩高增长维持。
（1）、公司未来高增长路径确定，股权激励动力充足。（2）、行业方面，箱板瓦楞唯一兼具需求增长和供给收缩逻辑。电商和冷链物流需求高增推动包装用纸维持3%增长；供给端主动投资减少+落后产能被动淘汰，供给收缩；产能利用率稳步上升，15年77%，十三五期间持续提升。短期看好成本快速传导和持续涨价，中长期看好集中度提升，目前前三大玖龙、理文、山鹰市占率35.4%。（3）、公司箱板瓦楞原纸+包装双轮驱动，股权激励（行权价2.93元）考核标准高（15为基础，16-18年增长50%、%、%）彰显公司信心；有望从产能布局、盈利水平提升、减少美元外债、废纸渠道布局、山鹰资本拓展产业布局等领域提升盈利能力。（4）、预计16-18年归母净利3.22亿元、8.88亿元、11.85亿元，CAGR78.3%，17年25倍，对应市值亿元。
2、神州长城（）：签订巨额订单，一带一路龙头扬帆起航。（1）、事件：神州长城发布中标公告,公司全资子公司神州国际与武船重工联合中标金边双子大厦世贸中心（柬埔寨）建设项目，项目金额约27亿美元，折合人民币约.81亿元，项目采取F+EPC总承包模式，项目工期暂定60个月。（2)、年以来新签海外订单超过亿元、海外收入保障倍数超过20倍，充足海外订单保障未来业绩高增长。（3）、公司在手海外订单高于其他国际工程企业且订单质量较高、盈利能力较强，公司为海外工程龙头企业。（4）、公司有望在年一季度实现业绩的爆发性增长;医疗转型持续推进，医院PPP盈利新时代。（5）、预计公司-的EPS分别为0.32元、0.46元和0.64元，对应PE分别为35.1倍、24.4倍和17.6倍。3、华锦股份（）：盈利空间持续扩大带来公司业绩高增长。（1）、公司发布年度业绩预告,预计年归母净利同比增长.64-.48%，基本每股收益1.13-1.25元。（2）、公司业绩大幅上涨主要受国际油价仍处低位徘徊，石化产品生产成本同比大幅度下降，主要聚烯烃产品、沥青等同比利润大幅度提高；（3）、产品价格激增带动公司业绩持续上扬。公司产品丁二烯、柴油、纯苯及芳烃产品、沥青产品价格激增，此类产品价格上涨主要由于上游新增产能供给不足，短期内无法实现供求平衡，预计公司产品将会持续受益，17年业绩有望进一步增长。（4）、公司已形成万吨/年炼油（本部万吨+北方沥青万吨）、63万吨/年乙烯的炼化一体化规模，是上市公司中炼油和乙烯产能与当前市值比对应弹性最大的标的。未来仍有改扩建预期，产能及业绩仍有较大的提升空间。（5）、预计公司-年净利润分别18.47亿、20.2亿、21.3亿元，对应EPS分别为1.15元、1.26元、1.33元。4、三友化工():受益纯碱景气持续，粘胶短纤酝酿涨势。（1）、国内纯碱市场高位运行，货源供应紧张局面难有缓解。因合成氨装置问题，轻碱、重碱价格均已突破0元/吨。（2）、粘胶短纤价格企稳回升，年持续看涨。粘胶短纤价格在淡季回调后目前已企稳回升，随着明年春节后旺季来临，产品价格有望再次大幅拉涨；未来两年新增产能有限，行业景气周期看到年。（3）、公司为纯碱和粘胶双龙头，拥有纯碱权益产能多万吨，粘胶短纤52万吨，充分受益纯碱粘胶上涨行情。
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