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鼎实导读：本周沪深指数收微跌-0.23%，创业板指涨3.24%，行情分化明显。海外疫情，印度疫情告急，单日新增确诊数量连创纪录，全球累计确诊新冠患者超1亿万例；各地政府积极推进新冠疫苗接种，国内地区疫情受控，除港澳台外，国内现有确诊例，其中31例为本土确诊案例，其余确诊病例均为境外输入。央行本周实现全口径零投放零回笼。4月30日，国家统计局发布，4月份，中国制造业采购经理指数为51.1%，比上月回落0.8个百分点。本周南华商品指数上涨1.61%，日均成交额较上周增加13.83%。能源板块全部上涨，贵金属、油脂油料、农产品板块全部下跌，其它板块涨跌互现。

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金融市场数据概览

数据来源：同花顺iFinD，鼎实整理

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本周股市观察

本周沪深指数收微跌-0.23%，创业板指涨3.24%，行情分化明显。A股方面，4月份资产表现亦与全球资产逻辑共振（同样是类滞胀逻辑）。除了有色、钢铁等通胀受益品种，医药、食品饮料、电力设备新能源等涨幅明显。

关于疫情

1.国内疫情。据国家卫健委数据显示，截止北京时间5月4日24时，除港澳台外，国内现有确诊例，其中31例为本土确诊案例，其余确诊病例均为境外输入，本土无症状感染者0例。国内新冠疫苗接种量超过2.8亿剂次。香港疫情方面，近日每日新增确诊数字有所下降，特区政府鼓励安排市民有序接种新冠疫苗。

2.海外疫情。据WHO和美翰斯·霍普金斯大学数据显示，截至北京时间5月5日16时，累计死亡病例超万例，累计确诊病例突破1亿万例，印度疫情告急，单日新增确诊数量连创纪录。全球新冠疫苗接种量超过11.8亿剂次。美国是全球疫情最严重的国家，累计确诊病例超万例，死亡病例超59万例。

关于货币政策

1.截至4月30日，本周央行共进行亿元逆回购操作，因本周累计有亿元逆回购到期，央行连续五周实现全口径零投放零回笼。

关于国内经济

1.4月30日，国家统计局发布，4月份，中国制造业采购经理指数为51.1%，比上月回落0.8个百分点，仍均保持在扩张区间，我国经济运行持续稳定恢复。

2.4月30日，中共中央政治局召开会议，会议要求，要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

市场结构

美国4月ISM制造业PMI指数60.7%，较3月64.7%回落4个百分点。从拖累的库存分项数据来看，主要是受疫情在全球不平衡复苏导致的供给侧限制。在其他主要资产表现上也能窥见一斑：１、4月美债实际利率下行了13BP，通胀预期却上行了4ＢＰ；2、更受益于经济复苏、对贴现率敏感度更低的道琼斯4月涨幅低于纳斯达克，但全球工业品上涨明显。4月全球资产在表达一个轻度滞胀的逻辑，主要源于4月全球多个国家疫情都同步反弹，且新兴市场疫情反弹幅度远大于发达国家。印度、阿根廷、巴西在近期的第二波疫情反弹中，日新增数据明显创新高，而发达国家由于今年以来有序的疫苗接种疫情反弹较轻微。受南美影响较大的商品铁矿石、铜、大豆等4月涨幅明显。那么，美国4月PMI的回落可以看成是复苏过程中的短期疫情扰动，目前仍在复苏通道中，预计本轮复苏周期持续到二三季度。印度近期疫情接近失控状态，目前仍无证据表明印度疫情将证伪全球疫后复苏的预期，但对全球供应和贸易来往确实会造成一定拖延。

另外，此轮美国的通胀在假期再次受到广泛讨论。短周期来看，目前通胀压力部分受供给侧受限助推，并非全部由需求推动。以下美联储主席鲍威尔最新的表态亦表明该观点：“一次性的价格上涨可能只会对通货膨胀产生暂时性影响”。既然疫情的不平衡复苏导致了目前的通胀压力，则我们后期需要高度