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INDUSTRY

行业观点

viewpoint

光大证券福建分公司

.04.07

汽车行业

行业景气度监测：光大汽车时钟进入过热时区

目前处干光大汽车时钟的过热(主动补库)时区，预计二季度进入滞涨(被动补库)时区。

销量数据跟踪：行业表现乏善可陈，新势力表现亮眼

3月周度零售数据走势平稳：根据乘联会数据，3月第1周的市场零售达到日均

3.5万台，同比+3%，同比表现较好：第2周的市场零售达到日均4万台，同比+2%，表现相对平稳；第3周的市场零售达到日均4.58万台，同比+4%，表现相对较好；第4周的市场零售达到日均5.23万台，同比-21%，表现相对偏弱。(来源：乘联会)

3月批发数据总体不强：根据乘联会数据，3月第1周的日均厂家批发销量是4.1万台，同比+4%，表现相对平稳；第2周的日均厂家批发销量是4.5万台，同比-1%；第3周的日均厂家批发销量是4.7万台，同比-8%；第4周的日均厂家批发销量是57万台，同比-26%。(来源：乘联会)

三月份新势力交付辆表现亮眼：蔚来年3月交付台，同比增长.4%，再创单月交付数新高：第一季度累计交付台，单季交付首次突破两万台。理想ONE3月份交付辆，同比+.6%/环比+%；01累计交付辆，同比增长%。小鹏汽车3月总交付量5.台，环比增长%，同比增长%；-季度总交付量达台，成为小鹏汽车历史最高的季度交付成绩。

投资建议：乘用车板块经过复苏期估值修复充分，较零部件板块溢价明显，与此同时乘用车利润增速低干零部件，补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩，业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动，零部件板块有望成为最优配置。板块推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

风险分析：房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期；原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。

通信电子行业

本周核心观点如下：1、电子行业1.1、半导体：需求强劲且供给受限驱动半导体景气高企，半导体公司业绩高增长。中芯国际代工价格4月起全线上涨；存储产品价格自年初持续上涨，DDR颗粒价格涨幅超过70%；模拟代表公司TI最新财季同比增长21.7%，结束过去3年的单季同比降速；功率代表厂商英飞凌最新财季净利润同比增长47.9%；A股半导体公司21Q1持续高增长，全志一季度盈利近亿元。1.2、韦尔股份：汽车CIS高速增长，市占率持续提升；1.3、卓胜微：分立器件高速增长，射频模组加速放量；