国投安信期货分析师郑若金从业资格号F投资咨询号Z

一、突破前高涨势如虹

经历一个星期左右的调整之后，今日沥青期货合约放量大幅上涨，单日涨幅高达3%，逐渐逼近元/吨关口，并且突破年底的高点，盘面创出近4个月以来新高。

二、成本支撑凸显现货供应趋紧

年底，因炼厂库存上升、下游进入需求淡季，炼厂纷纷降价促销。但是随着国际油价重心越来越高，炼厂生产沥青盈利变薄，甚至出现亏损，同时国际油价上涨提升了焦化料的利润，因此，在利润的驱动下，部分炼厂或转产焦化料或停产检修。供应减少之后，炼厂库存由升转降，成本端支撑凸显之后，炼厂开始提价。此外，在此过程当中，期现套利盘对期货盘面的上涨起得推波助澜的作用。之前，在炼厂纷纷降价过程当中，期现出现背离，期货价格上涨而现货价格下跌，期现价差过大引发套利交易者在山东地区租库囤货待涨，或者是购买厂库的仓单，这令山东地区库容紧张、货源紧张、甚至出现“一货难求”的局面。整体而言，成本上升、现货货源趋紧是此轮沥青期货盘面上涨的主要因素。

三、整体维持强势格局

由于国际油价依然维持高位水平，且暂未出现拐点，沥青现货供应趋紧的局面也依然会维持一段时间，因此，沥青期货盘面后市有望继续维持震荡上行的强势格局。只是当前期现价差过大，现货贴水幅度过大，如果后市期货价格能够向现货价格回归，那么多单可考虑进行加仓。不过，后市密切







































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