作者：京博控股盈鲁资产研发总监程龙云

近期国内沥青期货价格依旧呈现弱势行情，其中9月合约在临近下市阶段创下年内新低行情，也是近年来少见的消费旺季合约创新低的年份，究其原因仍然是现货市场的巨大压力，导致现货价格低迷，从而拖累近月合约持续下跌，短期来看，市场继续期待消费回升带动库存走低，从而推动现货价格出现反弹走势，但基于目前社会库存庞大及留给消费端的时间相对有限，我们认为即便出现季节性反弹，依然是布局中期空单的机会，具体分析如下：

一、地炼产能扩张导致产量居高不下，供给端压力贯穿全年

根据百川资讯公布的沥青产量数据显示，今年1-7月国内沥青累计产量在万吨，同比增幅为9%；地炼及中石油集团产量的大幅飙升，成为产量居高不下的主要因素；截止7月地炼集团累计产量万吨，同比增幅为37%；三桶油集团累计产量万吨，同比增幅仅为0.3%；地炼集团产量增加贯穿上半年，仅在5、6月出现环比小幅回落，带动了沥青市场的短暂去库存机会，引发了沥青现货价格出现小幅反弹。

此外，沥青进口量创历史新高，加剧了供应端压力；海关统计数据显示，年截止7月份累计进口量为万吨，同比增幅为35%；







































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