本文来源：一德菁英汇；中国证券网

受国际油价震荡下行以及国内工业品连续下挫影响，沥青期货近期持续走软，今日延续跌势，合约呈现逐级下跌态势，跌至一个月最低水平元/最终跌2.2%。

美国原油期货周一收盘下跌，受累于美国原油产量快速增长，且0PEC减产统一阵线出现裂痕。对冲基金和货币经理减少了对美国原油的多头押注，上周多头头寸三周来首周下跌。这在一定程度上削弱了对石油的热衷情绪，因投资者权衡美国供应增加和0PEC与非0PEC延长产油国减产协议期限的可能性。国内方面，随节后炼厂复工、以及低硫渣油和沥青价差缩小而导致炼厂生产沥青意愿提高，但下游刚性需求尚未启动，加之冬储囤货需求有所降温，目前市扬处于供需双弱状态。

值得注意的是，今日有业内人士评论对于政府工作报告中的公路投资计划引发的沥青需求释放应该理性看待。

3月5日政府工作报告公布了年全国公路水运共计1.8万亿的投资计划，由于数值较年实际完成额降低了15%以上，引起了BU合约日内2.8%的跌幅。

关于公路投资计划，有以下几点需要说明：

（1）年全国公路水运投资计划为1.8万亿，与年投资计划持平（数据并不悲观）；

（2）上述数据是国家级的投资计划，此外各省分别制定投资计划，通常来讲，各省计划投资加总的数值，大于国家级的投资计划；

（3）各级政府部门制定投资计划通常比较保守，实际大多会超额完成任务。

经过汇总及处理公开数据，我们得到年各省公路投资计划加总为亿，同比增加2.5%。根据-年的投资计划完成情况，预估年公路投资完成额为万亿，根据沥青表观消费量和公路投资额的线性关系，预估年沥青表观消费量为万吨，同比增加94万吨或2.9%。

目前未闻年沥青产能有确定性的新增，但国内和韩国均有炼厂计划降低沥青供应量，预计共减少万吨，因此全年来看，沥青可能供不应求。但沥青的季节性非常明显，目前仍呈现供需两淡的态势。如果上半年贸易商备货情绪欠佳的同时终端需求有限开启，使得炼厂出货不佳而维持低开工率，那么下半年市场可能面临较大的沥青供应缺口。

市场有关于资金紧张的传言，若被证实，则将影响沥青需求释放，需进一步