今日期市要闻

上周三家交易所数次发文提示风险并调整保证金及涨跌停板幅度，昨晚郑商所再次发布通知，根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第十条规定，经研究决定，自年5月20日结算时起，纯碱期货合约的交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；菜油、菜粕期货合约的交易保证金标准调整为7%，涨跌停板幅度调整为6%；动力煤期货、和合约的交易保证金标准调整为20%，动力煤期货合约的交易保证金标准调整为15%。

成品油加征消费税政策带动沥青价格上行

5月14日，财政部发布公告，自年6月12日起，对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税。主要涉及三种成品油：

一是归入税则号列，且摄氏度以下时蒸馏出的芳烃以体积计小于95%的进口产品，主要包括“混合芳烃”；

二是归入税则号列、的进口产品，主要包括“轻循环油”；

三是归入税则号列，且摄氏度以下时蒸馏出的矿物油以体积计大于5%的进口产品，主要包括“稀释沥青”。

公告称，“轻循环油”、“混合芳烃”、“稀释沥青”通常含有较多芳烃或沥青成分，一般不用作燃油。近年来，少数企业大量进口，加工生产为不符合国家标准的燃油，流向非法经营渠道，危害成品油市场公平，存在较大社会安全隐患，造成环境污染。为解决这些问题，国内已将有关产品纳入消费税征收范围，现三部门发布公告，对部分成品油征收进口环节消费税，有利于规范市场秩序，促进公平竞争。

周五消息传出后，夜盘沥青期货价格就出现跳涨，周一多个合约悉数涨停。

此次部分成品油加征消费税政策对于沥青的直接影响最大。此前，因为稀释沥青具备不占原油配额，沥青质含量较高，关税减免等优势，同时马瑞原油存在断供风险，因此稀释沥青进口量增长明显。此次国家发布加征进口环节消费税的政策，按照当前稀释沥青成交价格计算，征税后稀释沥青的进口成本费用将增加1—元/吨，与进口原油相比成本优势不复存在，因此预计后期进口量将在6月中旬后明显下滑。

可以预见未来2个月BU波动率大概率上升，盘面博弈的核心将从需求端再回成本端。此外，继上周五夜盘06—09月差大幅走弱后，昨日合约补涨剧烈。虽然当前现货货源充足，但考虑到当前合约依旧是主力合约，且临近交割情况下虚盘较多，需谨防盘面单边、月差出现背离供需面的极端上行行情。长期来看，考虑到使用“稀释沥青”的炼厂多集中在山东，本次消费税调整或改变山东地区沥青市场一直以来为全国“价格洼地”的格局，盘面定价锚定或像华东倾斜。

展望沥青期货市场后市，沥青基本面将维持弱势。供应方面，目前沥青生产利润表现不佳，加之部分炼厂停产或检修，使得市场供应压力有所缓解。需求方面，西南地区、华南部分地区降雨较多，限制刚性需求的释放。后期来看，炼厂供应或稳中小幅下降，但长江中下游至黄淮地区仍将有强降雨过程抑制终端需求。

从库存角度分析，沥青厂库与社会库增减不一。后期来看，虽然当前的供给压力有所缓解，但雨水天气使得道路项目施工持续受限，预计国内沥青需求仍将维持偏弱的状态。在炼厂转库为主，终端需求表现不佳的背景下，沥青去库周期仍然漫长。

沥青价格随“稀释沥青”进口消费税上涨已成必然，但目前沥青供需基本面仍维持弱势，对沥青价格形成一定压力，预计短期沥青或维持高位区间震荡。

原油价格维持高位振荡

自上周五，国内外原油期货价格出现反弹。这主要受两方面利多因素提振。一方面，中国财政部海关总署税务总局联合发布的关于对部分成品油征收进口环节消费税的公告。这则公告宣布对之前市场高度