生意社06月01日讯

　　6月1日国内沥青期货日盘速览，上海期货交易所沥青期货主力合约BU，开盘，收盘，较前一日结算价格上涨3.52%，成交量为手，持仓量手。

国际油价重心稳步抬升成本端优势凸显提振下游沥青期货价格跟随走强

受益于全球原油供需结构在5月迎来显著改善，国际油价重心稳步抬升，成本端优势凸显提振下游沥青期货价格跟随走强。随着油价的反弹，炼厂生产沥青利润受到压缩，产量预期存在回落可能，供应压力减轻。虽然目前沥青需求尚未启动，但基于下半年乐观预期支撑，未来供需结构有望改善。在积极因素推动下，上周沥青合约振荡上行，期价再创本轮反弹新高至元/吨，预计后市有望延续强势。

原油维持强势

受益于欧美国家在5月中下旬逐步放宽或解除多个城市的疫情封锁措施，经济活动陆续启动，汽车交通运输和燃料需求迎来触底反弹，油品消费迅速恢复提振原油需求预期回暖。而原油供应端自OPEC+产油国于5月正式步入减产实施阶段以来，供应量确实在显著收缩。其中，俄罗斯已经达到协议中承诺的产量水平，减产万桶/天，接近万桶/天的配额。不仅如此，沙特、阿联酋和科威特还单方面将于6月追加减产额度，分别为万桶/天、10万桶/天和8万桶/天。这意味着6月全球原油供应将进一步萎缩。由此5—6月全球原油供需过剩程度会比3—4月大幅改善。

高盛最新发布的报告显示，受益于原油市场供需面持续好转，预计5月全球原油供应过剩量将缩窄至万桶/日，6月不排除出现供需缺口。如果欧美市场复工以后不出现疫情二次暴发，则未来原油期货价格仍将维持偏强态势，从而给予下游沥青期货较强的成本支撑，推动价格重心稳步抬升。

库存仍需消化

虽说近期国际油价稳步回升，炼厂生产沥青利润受到压缩，较前期明显回落，但是对比往年同期依然处于高位，且高于近五年的平均水平。尽管短期炼厂仍有动力维持目前的开工率，但进一步增加负荷的预期减弱，预计后期沥青产量将有减无增。现货方面，受原油价格上涨利好带动，山东和华北地区中石化主力炼厂沥青价格上调—元/吨，不过并未刺激下游的买涨情绪，部分炼厂出货情况依然不温不火，反而出现累库现象。据统计，5月下旬国内沥青整体库存水平周环比小幅攀升2%，累库大约2.4万吨。除华东和华南地区厂库略降外，其他几个地区厂库均出现不同程度的累积。

需求有待释放

众所周知，沥青需求市场的发展与我国道路建设密不可分。虽然5月国内沥青需求仍处于淡季，且6月华东地区将迎来梅雨季节，道路施工进程受阻，华东沥青需求会遭到削弱，但从中期角度来看，步入三季度后，夏季高温将开启沥青消费旺季。同时今年是“十三五”收尾的最后一年，在《交通强国建设纲要》指导下，到年我国将完成决胜全面建成小康社会交通建设任务和“十三五”现代综合交通运输体系发展规划各项任务。随着国家对公路沥青路面要求标准逐渐提高，公路网中沥青路面的占比将会较大提高，预计在未来较长的一段时间内路面换铺需求将进一步刺激沥青市场。同时，随着道路的建成时间逐渐增加，全国公路养护的周期性高峰逐渐来临，道路养护对沥青的需求也将长期维持较大的体量。因此，笔者认为，下半年国内沥青需求依然值得期待，维持偏乐观预期。

综上所述，原油价格稳步上行给予沥青成本端支撑，叠加沥青供需预期积极改善，后市沥青期货合约有望维持振荡偏强走势，期价重心将稳步上移。

回溯往年，防水沥青市场占比一般在3%―4%，而自年四季度以来，在国内防水卷材消费量攀升的情况下这一占比不断攀升，年长期保持在10%附近。从消费量上来看，防水沥青年累计消费量.7万吨，同比增长达到惊人的63.89%，平均每个月比往年同期多出约10万吨的消费量。这些新增消费量相当于2―3家中型沥青炼厂或者1家大型沥青炼厂1个月的产量。这意味着如果说过去防水沥青市场由于份额较小，和船燃市场、焦化市场一样只是在沥青供需格局中扮演着动态平衡的调节剂，那么如今对沥青消费的