文章要点
★2月PPI环比增速预计将继续回落
1月，全部工业品PPI同比上涨4.3%，较年12月有所放缓。环比增速下降0.5个百分点至0.3%。2月以来原材料价格均表现较弱，预计2月的PPI环比增速可能继续回落。
★上游能源与资源
——石油天然气：国际油价1月以来震荡下跌，天然气价格大幅下跌，美国原油库存量上升。1月Brent原油期货、NYMEX轻质油价格分别上涨3.26%、7.13%，NYMEX天然气价格上涨0.1%，截至2月23日较上月底分别下跌2.52%、1.82%、11.05%。EIA全美商业原油库存1月份下降1.44%，2月至今较上月末上涨0.51%。
——煤炭：国际动力煤价格涨跌互现。截至2月23日，欧洲ARA港动力煤价、南非理查德RB动力煤价、纽卡斯尔NEWC较上月末分别下跌5.48%、上涨0.84%、上涨1.8%。国内各煤种1月全线上涨，太原古交煤涨幅最大，上涨8.43%；环渤海动力煤指数持平。截至2月23日环渤海动力煤价格指数报收于元/吨，较月初小幅下跌0.35%。长治襄垣煤涨幅最大，较月初上涨3.72%。
——有色金属：1月LME金属多数上涨，2月至今多数下跌。1月，LME锌、铅、锡、镍分别上涨7.15%、3.46%、8.77%、10.21%，铜、铝分别下跌2.24%，2.43%。2月至今，LME有色金属价格多数下跌，跌幅最大的是铅，下跌2.98%；镍涨幅最大，上涨1.85%。
贵金属价格出现回落。COMEX黄金1月上涨2.58%，2月至今下跌0.95%至.30美元/盎司。COMEX银1月上涨0.56%，2月至今下跌4.01%至16.55美元/盎司。
★中游原材料
——钢铁与铁矿石：钢材价格1月多数下跌，2月小幅上涨。螺纹钢期货结算价1月下跌8.3%，2月至今上涨1%至元/吨；线材价格1月下跌5.8%，2月至今上涨0.2%；板材价格1月平均下跌3.86%，2月至今平均上涨0.71%。普氏铁矿石价格指数1月下跌1.7%，2月至今上涨8.3%至79.2美元/吨。
——水泥：1月下跌，2月至今继续回落。截至2月23日，17城市水泥42.5级、32.5袋袋装水泥平均挂牌价分别为.24元/吨、.19元/吨，较1月底分别下跌3.33%、3.91%。
——化工：化纤价格1月多数上涨，2月至今表现分化。粘胶短纤市场价1月上涨2.44%，2月至今上涨1.36%。涤纶DTY市场价1月上涨0.49%，2月至今下跌0.24%。腈纶短纤1月上涨7.28%，2月至今上涨4.94%。甲醇与天然橡胶期货持续回落。甲醇期货结算价1月下跌2.49%，2月至今下跌1.51%。天然橡胶期货结算价1月下跌6.82%，2月至今结算价下跌3.15%。精对苯二甲酸（PTA）期货结算价1月上涨3.70%，2月至今上涨0.67%。聚氯乙烯（PVC）期货结算价1月上涨3.46%，2月至今下跌4.07%。
——造纸：2月至今，国内纸品价格多数上涨，木浆出厂平均价较上月末下跌0.12%至.33元/吨，白卡出厂平均价格上涨0.14%，瓦楞纸出厂平均价格上涨1.01%，箱板纸出厂平均价上涨1.72%。年12月，全国机制纸及纸板产量累计同比增加3.10%。
——电力：年12月份，发电量累计同比增长5.70%。全社会用电量12月当月同比上涨6.97%，其中第一产业、第二产业、第三产业用电同比分别增长11.05%、5.96%、12.46%，增速较上月均有所上升。年1-12月发电设备累计平均利用小时.78小时，同比增加0.78小时。年12月，千瓦及以上电厂发电设备容量累计同比增长7.56%。
★中游工业品
——机械：收入增速方面，年1-12月金属制品、通用设备、运输设备、仪器仪表4个子行业的累计收入增速均较1-11月下滑，专用设备制造业累计收入增速较1-11月增加。净利润增速方面，金属制品、运输设备、仪器仪表子行业累计净利润增速均较1-11月下滑，通用设备、专用设备子行业累计净利润增速较1-11月增加。年12月铁路运输业固定资产投资累计同比增加2.90%。
★下游需求品
——房地产：价格同比增速再次上升
年12月，全国70个大中城市新建住宅价格指数同比上涨5.60%，增速较年11月小幅上升；环比上涨0.5%，增速较年11月有所上升。12月新开工增速继续回升。年1-12月，全国累计房屋新开工面积17.亿平方米，累计同比增长7.00%，增速较11月继续上升。年1-12月房地产开发投资完成额累计亿元，同比增长7%，增速较11月的水平继续回落。
土地市场成交溢价率上升。1月，大中城市成交土地总价.84亿元，成交土地溢价率19.27%，溢价率较上月上升。1月成交土地总价同比增长24.34%。
——汽车：1月，全国汽车销量为.92万辆，同比增长11.59%。其中，乘用车1月同比增长10.73%，商用车1月同比增长18.02%，增速均较年12月上升。
新能源汽车产销继续高增长。1月，新能源汽车销量为3.85万辆，同比增长.05%，增速较年12月大幅上升。
★其他行业
——交通运输：年12月，全国货物周转总量累计同比增长4.90%，增速较上月继续下滑。其中，铁路货运总量累计同比增长13.30%，公路货运总量累计同比增长9.20%，水路货运总量同比增长0.1%。1月，沿海港口货物吞吐总量累计同比增长4.9%。1月，波罗的海干散货指数（BDI）下跌15.67%，截至2月23日，BDI较1月末增长2.86%至.00点。
——银行：1月，3个月及以下理财产品平均收益率较年12月下降34.9个bp，6个月及以上理财产品平均收益率下降2.6个bp。截至2月18日，3个月及以下理财产品平均收益率较上月末上升15.1个bp至4.5%，6个月及以上理财产品平均收益率下降0.3个bp至4.97%。
——非银行金融：1）年1-11月保费累计增长19.17%，增速较年同期的28.88%有较大下降，11月当月保费同比增长8.32%。2）年12月股票融资总额为亿元，同比下降12.22%。年1月股票融资总额为亿元，同比下降11.12%。1月，融资融券余额环比增长5.17%，截至年2月22日融资融券余额较1月末下降8.5%至.1亿元。
——建筑工程：中国建筑1月新签合同额亿元，同比上升97.25%，施工面积同比增长9.05%，新开工面积同比下降22.46%，竣工面积同比增长70.83%。
风险提示：本报告为行业数据整理分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。
报告正文
2月PPI环比增速预计将继续回落
1月，全部工业品PPI同比上涨4.3%，较年12月有所放缓。环比增速下降0.5个百分点至0.3%。生产资料PPI环比增速较上月下降0.6个百分点至0.3%。
预计2月PPI环比增速将继续回落。2月以来受春节假期对需求的影响，国内钢铁、煤炭、水泥等原材料价格涨幅均有较大回落，同时国际原油价格也有一定回落，预计2月的PPI环比增速可能继续回落。
上游能源与资源行业跟踪
原油和天然气
国际油价1月以来震荡下跌，天然气价格大幅下跌，美国原油库存量上升。1月Brent原油期货、NYMEX轻质油价格分别上涨3.26%、7.13%，NYMEX天然气价格上涨0.1%，截至2月23日较上月底分别下跌2.52%、1.82%、11.05%。EIA全美商业原油库存1月份下降1.44%，2月至今较上月末上涨0.51%。
煤炭
国际动力煤价格涨跌互现。1月，欧洲ARA港动力煤价下跌5.02%，南非理查德RB动力煤价上涨3.10%，纽卡斯尔NEWC动力煤价上涨4.19%。截至2月23日，欧洲ARA港动力煤价、南非理查德RB动力煤价、纽卡斯尔NEWC较上月末分别下跌5.48%、上涨0.84%、上涨1.8%。
国内多数煤种价格上涨。国内各煤种1月全线上涨，太原古交煤涨幅最大，上涨8.43%，河北石家庄煤上涨5.3%，阳泉洗小块上涨3.36%。年2月至今，国内多数煤种价格上涨，截至2月23日环渤海动力煤价格指数报收于元/吨，较月初小幅下跌0.35%。长治襄垣煤涨幅最大，较月初上涨3.72%。
1月，6大发电集团日均耗煤量环比上升5.55%，同比增加23.19%，6大发电集团日均煤炭库存6.09万吨，较年12月下降10.3%，日均可用天数13.37天，较年12月下降2.42天。2月至今日均煤炭库存量有所下降。秦皇岛港煤炭库存1月环比上升3.4%，截至2月24日，较1月末下降9.2%至万吨。
有色金属
1月LME金属多数上涨，2月至今多数下跌。1月，LME锌、铅、锡、镍分别上涨7.15%、3.46%、8.77%、10.21%，铜、铝分别下跌2.24%，2.43%。2月至今，LME有色金属价格多数下跌，跌幅最大的是铅，下跌2.98%；镍涨幅最大，上涨1.85%。
贵金属价格出现回落。COMEX黄金1月上涨2.58%，2月至今下跌0.95%至.30美元/盎司。COMEX银1月上涨0.56%，2月至今下跌4.01%至16.55美元/盎司。
1月铜库存量环比上涨53.24%，铝、锌和铅的库存量环比分别下降1.86%、2.21%、3.08%。2月至今LME铜、铝库存量环比上涨7.65%、19.88%，锌、铅的库存量继续下降，环比分别下降14.82%、14.87%。
1月，受企业备库存的影响，稀土金属价格普遍上涨，涨幅最大的是氧化钆，较上月末上涨17.44%。2月随着需求下降，稀土行情趋于平稳，截至2月23日，稀土金属价格全部与上月末持平。
钨价年12月上涨3.70%，年1月至今下跌1.79%至元/吨。长江有色市场钴价年12月上涨12%，年1月至今上涨4.46%至元/吨。
中游原材料行业跟踪
钢铁与铁矿石
钢材价格1月多数下跌，2月小幅上涨。螺纹钢期货结算价1月下跌8.3%，2月至今上涨1%至元/吨；线材价格1月下跌5.8%，2月至今上涨0.2%；板材价格1月平均下跌3.86%，2月至今平均上涨0.71%。普氏铁矿石价格指数1月下跌1.7%，2月至今上涨8.3%至79.2美元/吨。
1月，钢材厂商钢材产品库存量同比增速有所上升。1月，中钢协会员企业螺纹钢库存同比上升10.56%，线材库存同比下降5.87%，同比增速均较年12月提升。主要港口铁矿石1月库存同比上升25.33%，增速较年12月有所回落。1月，钢材进口同比增加8.9%，出口同比下降36.6%。
建材
水泥价格1月下跌，2月至今继续回落。截至2月23日，17城市水泥42.5级、32.5袋袋装水泥平均挂牌价分别为.24元/吨、.19元/吨，较1月底分别下跌3.33%、3.91%。
截至年12月，水泥年累计产量23.亿吨，累计同比下降0.49%；沥青年累计产量万吨，累计同比上升17.51%。
化工
化纤价格1月多数上涨，2月至今表现分化。粘胶短纤市场价1月上涨2.44%，2月至今上涨1.36%。涤纶DTY市场价1月上涨0.49%，2月至今下跌0.24%。腈纶短纤1月上涨7.28%，2月至今上涨4.94%。
甲醇与天然橡胶期货持续回落。甲醇期货结算价1月下跌2.49%，2月至今下跌1.51%。天然橡胶期货结算价1月下跌6.82%，2月至今结算价下跌3.15%。精对苯二甲酸（PTA）期货结算价1月上涨3.70%，2月至今上涨0.67%。聚氯乙烯（PVC）期货结算价1月上涨3.46%，2月至今下跌4.07%。
造纸
2月至今，国内纸品价格多数上涨。木浆出厂平均价较上月末下跌0.12%至.33元/吨，白卡出厂平均价格上涨0.14%，瓦楞纸出厂平均价格上涨1.01%，箱板纸出厂平均价上涨1.72%。年12月，全国机制纸及纸板产量累计同比增加3.10%。
电力
年12月份，发电量累计同比增长5.70%。全社会用电量年12月当月同比增长6.97%，其中第一产业用电同比增长11.05%，第二产业用电同比增长5.96%，第三产业用电同比增长12.46%。三大产业用电量同比增速较上月均有所上升，第一产业增幅最大。
年1-12月发电设备累计平均利用小时3,.78小时，同比增加0.78小时。年12月，千瓦及以上电厂发电设备容量累计同比增长7.56%。
多晶硅价格持续走低。多晶硅1月下跌0.74%，2月至今下跌7.05%至16.21美元/千克。晶硅光伏组件价格1月下跌0.96%，2月至今再跌0.65%至0.美元/瓦。
中游工业品行业跟踪
机械
收入增速方面，年1-12月金属制品、通用设备、运输设备、仪器仪表4个子行业的累计收入增速均较1-11月下滑，分别下滑1.1个、0.4个，0.1个、1.6个百分点；专用设备制造业累计收入增速较1-11月增加0.5个百分点。
净利润增速方面，金属制品、运输设备、仪器仪表子行业累计净利润增速均较1-11月下滑，分别下滑1个、1.4个、3.9个，通用设备、专用设备子行业累计净利润增速较1-11月增加，分别增加0.6个百分点、5.2个百分点。
年12月铁路运输业固定资产投资累计同比增加2.90%。
下游需求跟踪
房地产
l价格同比增速再次上升
年12月，全国70个大中城市新建住宅价格指数同比上涨5.60%，增速较年11月小幅上升；环比上涨0.5%，增速较年11月有所上升。其中，一线城市的新建住宅价格指数同比增速年12月仍在下降，但下降速度继续放缓。二线、三线城市年12月的同比增速出现回升。
一线城市中，北京、上海、广州1月当月的成交面积分别同比下降41.77%、5.8%、19.51%，深圳成交面积同比上升.87%。四大一线城市1月成交面积环比分别下降61.69%、27.61%、44.47%、19.03%。
l年12月新开工增速继续回升
年1-12月，全国累计房屋新开工面积17.亿平方米，累计同比增长7.00%，增速较11月继续上升。年1-12月房地产开发投资完成额累计亿元，同比增长7%，增速较11月的水平继续回落。
l土地市场成交溢价率上升
1月，大中城市成交土地总价.84亿元，成交土地溢价率19.27%，溢价率较上月上升。1月成交土地总价同比增长24.34%。
汽车
1月，全国汽车销量为.92万辆，同比增长11.59%。其中，乘用车1月同比增长10.73%，商用车1月同比增长18.02%，增速均较年12月上升。
新能源汽车产销继续高增长。1月，新能源汽车销量为3.85万辆，同比增长.05%，增速较年12月大幅上升。
其他行业跟踪
交通运输
年12月，全国货物周转总量累计同比增长4.90%，增速较上月继续下滑。其中，铁路货运总量累计同比增长13.30%，公路货运总量累计同比增长9.20%，水路货运总量同比增长0.1%，均较上月有所下降。
1月，沿海港口货物吞吐总量累计同比增长4.9%。1月，波罗的海干散货指数（BDI）下跌15.67%，截至2月23日，BDI较1月末增长2.86%至.00点。
银行
1月，3个月及以下理财产品平均收益率较年12月下降34.9个bp，6个月及以上理财产品平均收益率下降2.6个bp。截至2月18日，3个月及以下理财产品平均收益率较上月末上升15.1个bp至4.5%，6个月及以上理财产品平均收益率下降0.3个bp至4.97%。
非银行金融
l保险
年1-11月保费累计增长19.17%，增速较年同期的28.88%有较大下降，11月当月保费同比增长8.32%。
l券商
年1月股票融资总额为亿元，同比下降11.12%。1月，融资融券余额环比增长5.17%，截至年2月22日融资融券余额较1月末下降8.5%至.1亿元。
建筑工程
中国建筑1月新签合同额亿元，同比上升97.25%，施工面积同比增长9.05%，新开工面积同比下降22.46%，竣工面积同比增长70.83%。
风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《沥青产量增速持续上升——兴业证券策略周期行业月度跟踪年第2期》
对外发布时间：年2月25日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
王德伦SAC执业证书编号：S1
周琳SAC执业证书编号：S8
联系人：
王德伦/周琳/张兆
近期报告：
春耕反弹行情继续——A股市场策略周报
