外贸企业刚经历了国内疫情带来的上半场供给冲击，又要经历海外疫情带来的下半场需求冲击。外需衰退和供应链中断同时发生，在需求端，冲击主要发生在出口依赖度较高的行业（计算机、通信和其他电子设备；纺织品；部分可选消费品；部分机电设备；部分金属、非金属、化工制品等）。

在供给端，供应链收缩主要影响加工贸易占比较高的行业，疫情缓和后会有较快恢复。如果年OECD经济增速降至0%/-1.5%/-3%，国内出口增速可能降至-10%/-20%/-30%。

一、海外经济衰退对中国全年出口和经济增速的影响估计

国内出口企业刚在1季度经历了疫情带来的供给冲击（开工难、复工复产难，1-2月出口增速-15%、工业增加值增速-13.5%），又将在2-3季度经历海外经济衰退带来的需求冲击（订单砍单），压力至少会持续到今年4季度。

定量来看，OECD实际GDP增速每下滑1%，国内出口增速（美元计价，下同）平均下滑6-7%。年OECD实际增速因经济危机从年的0.3%降至-3.5%，相比之下，此次新冠疫情导致各主要经济体经济活动同时“拉闸”，短期的经济增速下滑幅度可能接近或大于年。如果年OECD经济增长从年的1.6%降至0%/-1.5%/-3%，则国内出口增速可能降至-10%/-20%/-30%。

由于出口对消费、投资、政府支出和进口都有影响，因此出口对经济增长的贡献并不如国民经济恒等式GDP≡C+I+G+X-M所展现的那么简单。根据林毅夫（）的测算，20世纪90年代出口对经济增长的弹性约为0.1，即出口每增长10%可促进国内经济增长1%。就可比性而言，年的外贸依存度（进出口金额/名义GDP）为31.8%，稍低于90年代均值34%，但一般贸易占比为57.8%，高于90年代均值47.3%，考虑到一般贸易对国内增长的带动高于加工贸易，当前出口对经济增长的弹性可能接近或略高于90年代水平。

照此估算，剔除价格因素后，年出口-10%/-20%/-30%的冲击可能导致国内实际GDP增速下滑0.8%/1.5%/2.2%。

二、外需收缩对中国出口产业的影响对比

海外经济衰退对中国出口产业的影响分为两部分：一是海外疫情对外需的影响，二是外需对中国出口产业的影响。参考国内1-2月的经济数据，疫情主要冲击可选消费和投资，对必需消费的影响不大。所以海外疫情对中国出口产业链的影响，主要集中在可选消费品（非必需消费品）和资本品（用于生产的机器设备等）。

外需对中国出口产业的具体影响可以用出口依赖度来衡量。一般来说，商品的出口依赖度越高，受外需下滑的影响越大。参照投入产出表，我们用“出口/（国内产出+进口）”衡量出口依赖度，即某种商品的外需占总需求的比重（国内产出+进口≡国内使用+出口）。

根据年投入产出表所计算的84种出口商品的出口依赖度如下表所示，其中出口依赖度较高的商品为以下五类：

1.计算机、通信和其他电子设备：通信设备，计算机，广播电视设备和雷达及配套设备，电子元器件，视听设备；

2.纺织品：纺织制成品，纺织服装服饰，鞋，皮革、毛皮、羽毛及其制品，针织或钩针编织及其制品；

3.部分可选消费品：家具，家电，文体娱乐用品，工艺美术品；

4.部分机电设备：文化办公用机械，输配电及控制设备，泵、阀门、压缩机及类似机械，电机，仪器仪表，物料搬运设备，化工、木材、非金属加工专用设备，电池，锅炉及原动设备；

5.部分金属、非金属、化工制品：陶瓷制品，橡胶制品，金属制品，塑料制品。

三、海外供应链停产对出口产业的影响

出口产业除受外需影响之外，还受到海外供应链因疫情导致停产减产的影响。货物出口分为一般贸易出口和加工贸易出口，一般贸易出口的原材料和设备等主要来自国内，加工贸易出口所需的部分原材料和设备需要依靠进口，出口受外需和海外供应链停产减产的双重影响。年，与加工贸易出口相关的来料、进料、设备等进口金额占总进口额的20%。

近20年我国加工贸易占比逐渐降低，从年的高点57%降至年的29%，但不同出口品之间的差异较大。加工贸易占比超过30%的出口品包括：

1.通信设备、计算机和其他电子设备：计算机制造、通信设备制造、电子器件制造；

2.仪器仪表：工业自动控制系统装置等通用仪器仪表制造、环境监测/运输设备/地质勘探/导航测绘/电子测量等专用仪器仪表制造、光学仪器制造；

3.造纸印刷和文体教育用品；

4.交通运输设备：汽车制造、铁路/船舶/航空航天设备制造等；

5.电气机械和器材：电机制造、输配电及控制设备制造等。

图1：年各类出口品加工贸易金额占比

以上加工贸易占比较高的制造业，均不同程度涉及高技术设备和零部件制造，部分设备和原材料的国产化率低，进口依赖度高。我们计算了上述行业相关进口品主要来源国家/地区的进口金额占比，并结合了进口比重较高地区的疫情情况，得出疫情对于相关出口产业的海外供应链影响结果如下（注：OtherAsia在UNComtrade中指中国台湾等其他未提及的亚洲地区）：

1.半导体产业（供应链受疫情影响：中低）

通信设备、计算机和其他电子设备的加工贸易出口占比高达64%，远高于其他出口品类，主要原因是半导体及相关产业设备和零部件的自给率低。半导体的供应链高度全球化，一个地区的运营限制造成的短缺，无法轻易通过其他地区的生产来弥补。

半导体产业链中游的的芯片设计企业以研发人员为主，能在一定程度实现远程办公。半导体产业链中游的芯片制造企业，对生产线的洁净度要求极高，工作人员原本作业时就需身着隔离服，大多可以做到不停工。因此半导体产业主要面临的是原材料供应不足或交付延迟的风险。

从半导体产业的相关进口来源国比重来看，中国台湾、韩国、日本、美国以及东南亚国家（代工厂出口组装产品）是主要进口来源地。目前日韩疫情造成大规模停工停产的风险暂时可控，东南亚国家累计确诊人数不多，供应链收缩对行业出口的冲击尚不明显。

考虑到通信设备、计算机和其他电子设备出口占国内总出口金额的比重接近30%，且60%以上的出口依托于进口，后续应密切