一、安徽水利基本信息
安徽水利以工程总承包为主，业务涵盖房屋建筑、水利水电、市政、公路、桥梁、隧道、港口航道、机电设备安装、装饰、科研、设计、咨询、监理、房地产开发、建机建材、水力发电、劳务输出等为一体的跨行业、跨国经营的大型综合性建筑企业集团。
年，安徽水利吸收合并安徽建工集团。吸收合并前，安徽建工集团先后荣登“中国企业强”和“ENR国际承包商强”榜单，所承建工程获得鲁班奖13项、国家土木工程詹天佑奖4项、国家优质工程奖3项、大禹奖4项、全国市政金杯示范工程奖5项，以及余项省（部）级建设工程质量奖，是安徽省内规模最大、最早拥有房屋建筑施工总承包特级资质的建筑施工企业。吸收合并完成后，公司承继了安徽建工集团及其子公司所拥有的建筑工程、公路工程、市政工程等五项总承包特级和工程设计甲级以及工程咨询甲级、房建与市政工程监理甲级等工程总承包、设计、监理资质，同时拥有了国家商务部批准的境外承包工程、劳务经营权和对外援助成套项目施工任务实施企业资格
公司主营业务为建筑工程和房地产开发，其中建筑工程包含房屋建筑工程和基础设施建设与投资。此外，公司还拥有工程技术、建材建机、水力发电和酒店管理等业务。
房屋建筑工程：房屋建筑工程为工程传统施工主业之一，拥有两项建筑工程施工总承包特级资质，先后承建了大批国家、省、市重点工程和“高、精、尖、特”建设项目。所属安徽三建、安徽安装均为省内房建行业和安装行业龙头企业，在省内外具有较高的品牌知名度。公司建筑产业化基地年投产运营，年入选首批“国家级装配式建筑产业基地”。
基础设施项目建设与投资业务：公司在公路、市政、桥梁、水利、港航等基础设施施工建设方面具备突出的资质、业绩等优势，拥有三项公路、市政工程总承包特级资质及多项一级资质，安徽路桥、安徽路港、安徽交航等专业化子公司均具有较强的市场竞争力。随着国家在基础设施投资领域鼓励推广采用政府和社会资本合作PPP模式，传统的项目规模逐渐萎缩，更多的政府基础设施、公共服务项目采用PPP模式推进。
房地产开发。“房地产开发经营”为公司传统主业之一，已形成以安建地产、和顺地产为核心的两大地产品牌。公司房地产业务不仅是公司重要的利润来源，而且强力带动建筑施工、工程技术服务、建材贸易、仓储物流等关联业务发展。
工程技术服务：安徽建科为工程技术板块主要经营实体，拥有建筑、市政、电力、人防等工程设计、城市规划、工程项目咨询能力和资质，系安徽省建筑行业唯一集建筑科研、建筑设计、工程检测、监理与咨询、项目管理、特种加固等为一体的综合性科研单位，在安徽省建设领域享有较高的知名度和美誉度。
建机建材：安建建材负责公司内部建材购销业务，由其统一集中采购钢材、商砼、水泥、沥青等大宗建筑主材，并在安徽省内向公司内部各工程单位统一供应，并部分向外部单位供应。此外，相关业务单位生产建筑机械、人防设备以及提供设备租赁等服务。
水力发电：公司控股运营水电站7座，总装机容量24.61万KW，权益装机容量18.81万KW，年设计发电量约10亿KWH，已全部建成发电，电站分别位于安徽省霍山县、金寨县和云南省怒江州贡山县。
酒店业务。公司在蚌埠、六安、合肥肥东运营三座星级酒店，拥有客房间，年收入约5,-6,万元。
二、主要会计数据
公司的业绩还好，近5年，营业收入、归上净利润、归上扣非净利润年均增速分别达40.4%、24.8%和22.1%。年上半年公司净利润保持微幅增长。
年10月25日，公司总市值61.45亿元，小于年净资产的77.5亿元，已经跌破净资产，市净率（PB）为0.96。
有个疑问，为什么年合并了安徽建工。公司业绩没有爆发式增长？
三、历史PE
公司PE呈现分段，景气周期的30左右，不景气周期的10-20。年三季度末静态PE为8.7，处于历史低位。
四、历史走势（30415-1025）
安徽水利历史走势分期
30415-50718
下跌期
50719-
大幅震荡上涨期
-至今
大幅震荡下跌期
安徽水利的历史走势还好，特别是年下半年至年上半年，保持了10多年的震荡上涨。
安徽省国资委控制的安徽省水利建筑工程总公司为公司第一大股东，持股比例32.32%。
公司的近十个副经理的税前报酬清一色的50多万元。
受宏观经济与固定资产投资增速放缓的影响，建筑业总产值增速未来将缓慢下滑，高增长时代一去不返，传统粗放式增长难以为继。建筑企业市场竞争激烈，整体毛利水平低，市场开拓难度进一步加大。行业内企业两极分化趋势渐渐显露，大型建筑企业开始利用优势逆势增长，并展开兼并、收购行为，缺乏核心能力的企业则逐渐陷入边缘化。
基础设施建设仍然是经济“高质量发展”的重要支撑，在公共与基础设施领域，推广PPP模式成为国家当前稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的重要模式。随着PPP的快速发展，国家陆续出台相关政策规范PPP项目运作和市场发展，遏制隐性债务风险增量，在强监管背景下PPP项目入库速度将放缓，总量规模增长速度将下降，长期而言有利于PPP市场健康可持续发展，预计未来几年PPP仍然会是社会资本进行基础设施投资建设的主要模式。
一方面，房建业务减少，地方政府收入降低，PPP业务风险增加，基建企业日子不好过啊。另一方面，房地产支柱倒下，大基建肯定会搞起来，利好道路、桥梁、水利等大基建上市公司。利空利好均存，就看市场博弈了。
短期内，公司破净，感觉有一定的机会。拭目以待。
山南赞赏
