观点概述

年1月份，国际原油两个基准价格WTI与Brent近月主力合约上涨幅度较大，WTI接连突破60美元和65美元关键价位，Brent主力也在临近1月末达到70美元/桶的历史高位。WTI与Brent价差收窄，整体原油市场以多头为主导，整体1月份经历的快速上涨的过程。但与之相比，沥青期货主力上行幅度明显小于国际原油期货，BU/WTI比值不断走低，一度低于43，虽然在临近月末在原油价格持续保持强势的情况沥青期货主力被迫跟涨，但沥青期货主力走势整体弱于原油市场价格，截至01月26日下午收盘，沥青主力合约合约收盘价BU合约下午收盘价元/吨，较昨日结算上涨14元/吨，涨幅0.48%，持仓手，增加手，成交手，减少手。1月份沥青主力收盘均价同比上涨3.96%，而WTI与Brent近月主力同比上涨9.32%和7.94%，沥青期货整体弱于原油价格。

进入1月份，国内北方下游道路需求结束，同时南方由于接连的大范围雨雪降温天气，使得临近春节前的下游道路收尾需求不断走弱，沥青现货道路施工需求全国范围内基本结束，沥青现货价格承压下行。其中山东沥青现货价格不断走低，期现价差拉大，临近月底一度扩大至元，整体保持在-元的范围，长时间的期现套利窗口，为贸易商开展期现套利提供了充足的时间，同时也反映了沥青现货需求不足的季节性现状。

预计未来2月份，随着炼厂检修以及成品油需求淡季，原油去库存幅度或有所放缓，对国际原油价格的快速上涨形成阻力。对于沥青这一原油炼化的副产品来讲，大概率在2月份依然维持原油-沥青期货-沥青现货从强至弱的市场逻辑。

策略建议

沥青基本面呈现供需双弱局面，整体维持高位做空思路。期现价差缩窄幅度，以及BU/WTI比值走低节奏。

策略风险

国际油价大幅波动马瑞油供应紧张冬储需求高涨。

↓↓↓点击"阅读原文"

来源：华泰期货研究院

潘翔投资Z

免责声明：本报告中的信息由华泰期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。

赞赏

长按向我转账

受苹果公司新规定影响，iOS版的赞赏功能被关闭，可通过转账支持。