据业内人士预计,未来五年全国改性沥青需求量每年均在600万吨以上,其中,湖南、新疆、四川成为改性沥青新增市场需求量最大区域,公司三地子公司的设立有望为公司在市场竞争中抢占先机

2、创新能力是公司最突出的核心竞争优势公司研发的高铁专用乳化沥青部分取代进口,在我国高速铁路“哈大高铁”和“京沪高铁”项目中得到应用;高强度结构沥青料则打破法国同类产品在非洲的垄断地位,成为国内第一家实现专业沥青料出口的企业;公司提高了改性沥青产品的抗离析性能和高温贮存稳定性能,使改性沥青产品销售半径从通常的300公里直接提高到800公里,突破了单一生产网点的业务辐射半径限制,减少了实现同样的销售规模需沥青混凝土行业分析要的潜在固定资产投资此外,公司的市场开拓主要采取战略联盟拓展模式,使公司的专业沥青市场空间迅速有效扩张,销售收入在同行业中处于领先地位

3、全国布局抢占市场通过跨区域扩张、全国布局,目前公司已经由区域行业龙头转变为全国改性沥青行业龙头,公司已经在陕西、湖南、吉林设立子公司,未来在新疆、西南、华南的布局正在积极推进中未来5年内改性沥青的市场需求将出现两个高峰,一是2010年至2012年,由于4万亿投资拉动内需,大量新建道路项目将在12年进入沥青铺摊期,改性沥青需求将大幅增加;二是2013年国内公路建设将进入集中养护期,养护沥青用量是新建用量的1/4

风险提示:1)原料价格上涨导致公司产品毛利率降低风险;2)募投项目进展低于预期风险

1、技术领先的专沥青混凝土纤维业沥青生产商公司主营产品为通用型改性沥青、高强度结构沥青料、高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等专业沥青产品,广泛应用于高速公路、桥梁、市政道路及高速铁路等路面建设;同时公司还结合不同施工工艺,为客户提供完整的解决方案,满足新建道路和原有道路养护的不同需求公司目前是华东地区研发、生产和销售高等级公路新材料的龙头企业,全国的市场占有率约为4.80%

4、盈利预测与估值:我们认为公司11年、12年、13年对应eps分别为0.56、0.76、1.12元,同时12年行业增速会超过11年,股价合理区间为25.55~29.20元