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晨会观点速递
深度探索·畅快交流·共创智慧·拒绝平庸
海通研究所出品
宏观（姜超）
经济依然稳定，货币中性偏紧上周美日宽松货币政策再度延长，但美国年末加息概率依然较大，从期货市场看美国年末加息概率仍高于50%。国内9月以来的经济依然稳定，而9月食品价格涨幅明显，4季度通胀有小幅回升的压力。上周央行净投放亿货币，但货币利率仍在继续回升，货币政策有偏紧的倾向。全球宽松货币政策再度延长，对各类资产均短期有利，因而上周全球从股市到商品几乎全部出现了反弹，但未来宽松的空间将日趋狭小，而国内流动性趋紧的警报也并未真正解除。
策略（荀玉根）
等待期，重业绩①行情步入窄幅震荡的等待期，震荡区间扩大需要等待外力出现，跟踪美联储利率政策、人民币汇率、改革等变量。②市场有三种挣钱方式：业绩增长、利率下行、风险偏好提升，12-13、14、15年相关个股已轮番表现，目前再次回到震荡市，业绩为王。③长期看，股市仍是很好的大类资产选项，短期维持11日《稳字当先》观点，操作求稳，如估值和业绩匹配较好的养殖、食品、化学制药等。
行业热点
成渝楼市能不能买？1）成都、重庆两城市过去3年土地绝对库存累计较多。短期房价上涨来自阶段性去化上升和外来需求增大。2）新增人口来看，两城市目前每年新增人口有限，分别为10万和20万（重庆处于每年人口净流出）。政策支持和外来需求短期决定价格弹性。3）市场最大特点来自没有太多价格泡沫（涂力磊/贾亚童）
逐渐聚焦年底加息窗口。宽松政策刺激金属的金融属性，但影响力在弱化。投资逻辑长期化：1）若加息，利空兑现，利好基本金属和贵金属；2）下游需求景气增长的钴；3）供给侧改革：铝、镍、锌及环保成本增加而不断优化的冶炼环节；4）国企改革：五矿集团（小市值标的主要是株冶集团）是最可能执行有突破的平台型标的；5）绩优股低估值股白癜风终于治好了白癜风医药
