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晨会观点速递
深度探索·畅快交流·共创智慧·拒绝平庸
海通研究所出品
宏观（姜超）
流动性陷阱出现，成因何在？15年以来M1、M2增速差持续扩大，企业活期存款飙涨，但贷款增速回落，流动性陷阱阴霾初现。其原因有以下四个：一是需求走弱、产能过剩背景下企业利润率低迷，对降息不敏感，虽然贷款利率持续下行但企业投资意愿仍弱；二是经济持续下滑背景下财政持续发力，使得政府投资激增、基建投资高涨，挤出民间投资；三是全球经济低迷，需求依然较弱，导致短期通胀、长期通缩，实际利率依然高企，抑制投资消费；四是居民存款向房地产企业存款搬家，但地产销售增速远高于地产投资增速，资金淤积在房地产企业存款账户上，信贷刺激经济的良性循环被打破。而逃离流动性陷阱的关键仍有赖于脱虚入实。
行业热点
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