沥青市场筑底行情即将完成
逻辑总结：
1.沥青价格自4月以来持续上涨，累计涨幅10.5%，短期市场高位震荡盘整。
2.价格连续上涨，生产企业效益增加，开工率连创新高，再度上涨已经压力重重。
3.道路养护取代新建，导致沥青需求较弱，企业库存略有积压。
4.沥青价格与炼厂整体效益反向相关，炼厂开工下滑，沥青产出减少，有利于价格反弹。
5.长周期看，沥青价格处于历史低点，期货技术形态偏多，期待反转行情的出现。
6.宝利国际以改性沥青为主营，将受益于价格上涨带来的盈利预期。
一、沥青价格走势
数据来源：红桃3基准价，价格预测模型
自年4月以来，沥青全国均价呈现震荡上涨趋势，从元/吨涨至元/吨，涨幅10.5%。未来两周价格预测来看，ARIMA模型预计上涨，分析师经验值小幅看跌，价格区间在—元/吨。
市场价格连续上涨，生产企业效益好转，炼厂开工积极性提高，沥青行业整体开工率由5月底50%左右上升至目前的75%左右，市场供应增加较多，从而在一定程度上抑制了价格上升空间，7月底沥青开工率已经达到了很高的位置，再上升已经压力很大。
二、沥青需求偏弱，生产商库存积压
随着沥青生产商开工率的提升，企业库存开始上升，卓创统计的华东、华北、华南、东北、西北各大区的沥青库存都存在上升势头，说明市场需求有限，难以消耗开工上升带来的增量产出。
从市场需求的角度看，大兴公路建设的时代即将结束，道路养护时代全面来临，沥青终端需求不再那么给力。以高速公路为例，经过21世纪以来的大规模高速公路网建设，到年末，我国高速公路通车里程已达12万公里，超越美国，成为世界高速公路通车里程最多的国家。同时，东部地区公路网密度开始出现饱和，除了中西部交通基础设施较落后的地区外，高速公路建设出现降温。
而我国高速公路一般在通车后第五年左右进入中修阶段，大修则需要八至十年时间。由于我国长期以来对高速公路“重建轻养”的传统观念，公路养护意识不足，因此，我国在“十五”、“十一五”期间新建的大量高速公路项目已经陆续或即将进入养护时代。据卓创调查显示，现阶段全国公路养护里程已达万公里，占公路总里程的比重高达90%左右，养护任务仍在逐年增加。通常来说，用沥青来养护路面分为三种类型：预防性养护、矫正性养护、应急性养护。这三种养护形式可以根据路面的使用情况来进行选择，每一种养护型式又需要选择不同的养护方法和养护设备。三种养护措施的差异主要体现在路面状况和通车时间长短上。当然，三者之间没有明显的界限。
道路养护时代，沥青的需求量将远低于新建一条公路的用量，这也是沥青需求量急剧减少的重要原因。中国公路人应尽快从“重建轻养”的错误观念中脱离出来，尽快认识到道路养护的重要性，保障现有公路的正常运行。而沥青人也要认清在沥青养护时代，终端需求将不会有井喷式爆发的现实，沉着应对，静待几年后道路重建时代的来临。
三、沥青与炼厂效益的反向相关分析
炼厂主要产品是成品油，汽柴油涨价，炼厂效益好转，开工上升，沥青产量增加，供应增加到过剩时，价格下跌，可见沥青价格与炼厂效益是反向相关的。年7月以来，成品油连续两次下跌，炼厂效益下滑，企业开工率降低，沥青产出将呈下降趋势，当市场供应减少到一定程度时，市场价格会上涨，来重新平衡市场。
四、沥青筑底行情基本完毕，期待趋势反转
数据来源：红桃3基准价
数据来源：文华财经沥青指数
沥青现货价格处在近3年以来低点，再往下空间亦然不大。从沥青期货/现货价格走势图来看，价格基本在元/吨以下筑底完毕，期现货同上站上元/吨。期货沥青价格指数（周K线）已经连续突破MA20,40，目前正蓄势冲击MA60，一旦冲过60周均线，市场将完成空头向多头的思路转变。
五、沥青相关上市标的统计
A股简称
上市代码
产品名称
产品产能
单位
备注
石大胜华
沥青
千吨
*ST天利
沥青
千吨
地处新疆，一带一路核心区域。
宝利国际
改性沥青
千吨
行业龙头企业，国际贸易较多。
中国石化
沥青
千吨
中国石油
沥青
千吨
注：文章所涉个股并非推荐，仅为资料总结，据此买卖，盈亏自负。
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