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沥青：小幅低开震荡

昨夜，油价承压回调，或带动BU小幅低开震荡。本周，我们对BU的观点与上周基本一致，但BU面临的压力会在未来一个月逐步加大。由于当前社会库存水平处于历史最高位，且4月国内沥青产量环比大增31万吨，加上山东炼厂开工大幅提升，整个现货市场压力是逐渐增大的，短期基本面并不支持沥青继续走强。此外，由于原油市场供应过剩格局下逼空的条件依然存在，理论上油价随时面临较大的回调压力，BU成本支撑并不牢靠。因此，理论上BU即便不出现回调，也很难走出趋势性反弹。然而，由于当前BU持仓量依旧较大，理论上多头存在挤仓的空间，且现货商对后市看法普遍乐观，仅仅靠社会库存的压力暂时是不足以压制BU走出弱势的，需要库存矛盾不断的积累继续下行驱动。在价差上，06-12月差处于历史最低位，存在理论上的正套空间，但显然缺乏收敛的驱动，正套的策略意义不大（详见我们4月25日“周末夜话”沥青会议纪要）。整体来看，炼厂库存未接近历史峰值时不排除BU依旧能走出阶段性的强势，但炼厂开工大幅提升下或出现库存拐点转为累库，BU下行压力明显比上周更大。

再次提醒投资者，在油价高波动下注意防范各类风险。

股指期货：改革持续推进期指或震荡偏强

今日期指或略偏强震荡。深改委会议审议通过创业板注册制改革方案，表明深化改革继续推进，一定程度上有利于改善市场风险偏好。周一银行板块涨幅第一，超出预期，节前走势往往会有出人意料之感。隔夜欧美股市继续上涨，美股银行板块涨幅居前，德意志银行财报好于预期。当前投资者仍有悲观情绪，不过市场整体上表现相对强势。欧美开始进入到“疫后重建，复工复产”阶段，后期行情影响还须跟踪此类新的变量。操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

国债期货：期债或偏强走势

期债或偏强走势。TS支撑位.元，压力位.元；TF支撑位.元，压力位.元；T支撑位.元，压力位.元。周末财政部公布的国债发行规模再创单次新高，且第三批1万亿元地方政府专项债发行将开始，加上期债价格本身处于高位，情绪稍显谨慎，不过整体向上趋势不变。

黄金：金价高位震荡，短线操作

短期市场震荡走高；中期来看市场呈现震荡偏强行情。

沪金日内